信達國際：達芙妮國際建議趁低吸納

信達國際 趙曦文

　　達芙妮國際截至去年12 月底止，公司全年純利按年增長51.2%至5.96 億元，期內營業額按年升13.6%至66.2 億元， 扣除7730萬元的認股權證的公平值虧損， 核心盈利按年增長13%至6.7億元。

　　公司去年透過成本控制及加價來維持毛利，毛利率按年增加2.4 個百分點至57.4%， 佔銷售收入逾80%的核心品牌，平均單價增長10.7%。公司去年同店銷售增長4.6%，較上半年度的2.0%增長有所改善。集團表示，今年首季同店銷售增長僅為1%，主因冬季較預期寒冷，産品組合未如人意，但有信心全年維持于6%水平。

　　集團去年“達芙妮”共有3,789 個銷售點，按年長長15%。“Shoebox”則按年增37%或300 間。與百麗(01880)只攻一二線城市的策略不同，集團除發展一線城市外，亦力拓四五線等增速強勁的城市。

　　集團將繼續增加及擴充銷售範圍，品牌店舖主力會滲透入非一線城市，今年希望新增800 個銷售點，較去年略多，另透過增加百貨店專櫃比重控制租金成本等。集團旗下自家品牌“達芙妮”及“鞋櫃”主攻低端市場，平均售價在300 元人民幣以下，隨著內地工資上漲，以及目標顧客對服裝要求上升，估計平均售價仍有上漲空間。股價近期自保歷加統道底部回升，從周線圖所見，技術指標現超賣的情況下，料于低位完成整固後將出現反彈，建議趁低吸納。

　　買入價：6.30元(上日收市價：6.53元)

　　目標價：7.00元

　　支持位：5.60元