市場走勢及評論

　　港股早段先跌後回升，內地5月CPI符合市場預期升5.5%，但午後人行宣佈再上調存款準備金率0.5個百分點，拖累港股升幅收窄。恒指收報22,496點，跌12點；國指收報12,488點，升55點；成交額回升至688億港元。煤炭股跑贏大市，中煤（1898.HK）升1.8%，為表現最佳藍籌。玖龍紙業（2689.HK）午後急挫17.4%，並停牌，評級機構標準普爾撤回對該集團之信貸評級。

　　技術上，恒指及國指昨日雙雙反彈，並且觸及250天線，如我們早前的預期一樣。由於兩者的14天RSI均處於近期的相對低位，分別是37.6及39.2，預計短期走勢仍以先行整固繼而反彈為主。恒指以22,100點為初步支持，阻力23,500點；國指以12,200點為初步支持，阻力13,100點。

　　內地其它經濟數據方面，首五月全國房地産開發投資按年增長34.6%，較首四個月之34.3%增長略為加快，顯示房地産開發未受政府調控政策打擊。另外，住建部稱，截至5月底，全國城鎮保障性住房開工340萬套，佔全年目標的34%，強調要加快進度，確保完成任務。消息令人憧憬建材需求增加，水泥股全線急升。水泥股自3月中上升20%-50%，但近日隨大市回吐，當中華潤水泥(1313.HK)已回落至3月中水平，今年預測市盈率12.6倍，較過往平均之14.3倍低。技術上，正在6.70港元附近營造小雙底，短期有反彈機會。

　　房地産開發亦會帶動水管需求，利好全國最大的塑料管道生産商中國聯塑(2128.HK)。聯塑今明兩年每股盈利複合增長21%，今年預測市盈率僅10.2倍。技術上，跌至橫行區底部獲支持回升。

　　除了內地一系列的通脹數據外，國家統計局昨日發佈5月份全國社會消費品零售總額，同比增長16.9%，至14,697億人民幣。雖然增速較4月份略為回落0.2個百分點，但累計今年首5個月，消費品零售額達71,268億人民幣，同比增長16.6%，增速較首4個月加快0.1個百分點，反映內地消費需求仍然強勁。我們于上月27日提及的女裝鞋零售商百麗（1880.HK），指其今年首4個月的同店銷售增長達22%，高於市場原先預期的10-15%，亦反映零售消費市場表現良好。鋻於百麗今年預測市盈率達26倍，未來三年的複合盈利增長約21%，估值或已反映未來的增長前景。

　　利信達（738.HK）同樣是女裝鞋市場的領導者，上月底公佈去年全年業績符合市場預期，純利達1.685億港元，按年增長37%。管理層更加表示，未來將繼續開設新店，以及拓展男裝鞋品牌業務，藉此可望增加客源及收入，帶動未來盈利增長。根據彭博綜合預測，今年市盈率約12.8倍，較過去5年平均14.2倍低出10%。技術上，過去兩日以大成交配合呈陽燭飆升，反映資金積極入市。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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