今年盛夏，中國債市遭遇寒冬行情。隨著資金面持續緊張，城投債風波上演“蝴蝶效應”，銀行間債券市場7月連續暴跌。不過，目前債券一二級市場已顯現積極信號，國泰君安證券資産管理公司固定收益部副總經理、君得惠投資經理成飛預計，當前債券市場處於黎明前最黑暗的時候，是絕好的投資時機。

　　成飛分析，首先，債市收益率已位於歷史頂部，5年期國債發行利率達3.93%，邊際利率4.04%，一級市場發行利率為2010年以來的新高，甚至超過2007-2008年經濟過熱、CPI超過8%時的高點，僅考慮持有的票息收入也具有很好的配置價值；其次，歐債危機再度惡化，海外經濟下滑，全球避險情緒升溫，美國10年國債已跌至2.5%左右低位，而中國10年國債卻位於4.1%的歷史高位；再次，經濟增速和貨幣供應的下降，將從根本上抑制通脹上漲，預計通脹的高點和拐點有望在三季度出現。在此背景下，下半年緊縮政策的力度和頻率將顯著降低，隨著通脹趨勢性緩落，本輪加息週期料將接近尾聲。