記者 王璐

　　北京時間8月10日淩晨，美聯儲宣佈維持零至0.25%的低利率水平至少到2013年年中，以幫助經濟復蘇。在聲明中，美聯儲還表示未來若干季度內，美國經濟增速有進一步放緩的可能性。據了解，該聲明是自2008年底以來，首次對低利率政策維持水平給出明確的表示。

　　雖然有不少市場人士對上述聲明感到失望，因為其未能及時暗示任何刺激政策，但樂觀者卻認為，至少這意味著進一步的緊縮幾乎沒有可能。受此影響，紐約股市強勁上揚，道瓊斯工業平均指數上漲400點以上，納斯達克及標普500指數的漲幅也均在5個百分點上下。

　　顯然，樂觀的市場情緒從歐美傳導至亞太。本週三，連續暴跌200多點的A股終於重拾升勢，滬深兩市雙雙高開，滬指更是一度攀升至2580點。

　　“維持相當長時期的低利率，在向市場發出一個暗示。雖然沒有明確啟動第三輪量化寬鬆，但美債評級被降低後，也不排除用這一方法來刺激。從短期看，對市場的走勢有一定的推動作用。”在接受記者採訪時，金融界證券分析師楊海如是説。

　　事實上，A股能夠企穩，與全球救市行動有著密不可分的聯絡。據了解，面對在評級風雨中飄搖的國際金融市場，美國總統奧巴馬稱，美國的經濟問題可以解決；巴西總統羅塞夫表示，巴西經濟足夠強大，能夠抵禦新的金融危機；俄羅斯總理普京也指出，俄羅斯財政部和央行準備在必要時為國內市場注入額外流動性……而中國，也在為急劇動蕩的金融形勢研究制定措施。9日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，明確表示“將繼續採取綜合措施，維護我國經濟和金融安全。”

　　經驗表明，歷史上的“V”形底通常都與政府的救市措施相輔相成。“雖然明確的措施並未出臺”，市場人士表示：“但維穩的聲音加重了政策出臺的預期，可以在短期內避免股市‘過度驚嚇’。”

　　值得一提的是，在週三的盤面上，呈現出兩大耐人尋味的特徵：

　　一是原本“漲勢洶洶”的A股在下午回吐了大部分漲幅。對此，市場將原因歸結為7月份經濟增長數據低於預期以及貿易順差創兩年半新高加劇通脹壓力。數據顯示，7月份貿易順差為315億美元，遠高於6月份的223億美元及市場預期的260億美元。據了解，貿易順差的再度高企令央行面臨著更大的增發貨幣以對衝外匯的壓力，這意味著通脹壓力進一步增加。

　　二是低迷了一年的地産股充當了維穩的“急先鋒”。對此，有市場人士表示，根本原因還在於估值便宜。一方面，地産龍頭股的市盈率都在六七倍，明顯低於2008年最低點的位置；另一方面，地産行業的集中度正在提高，銷售在以百分之七八十的速度增長，對龍頭利好。“地産股的抗跌充分反映出市場主力對樓市價減量增的預期。”該人士如是説。

　　一方面，A股在技術上已經嚴重超跌，短期市場存在修復的需要；而另一方面，CPI連創新高，市場對於政策會否繼續收緊仍存爭議。如此糾結的環境下，A股走勢將何去何從？

　　興業證券在最新發佈的策略報告中表示，短期市場出現的劇烈調整，表面上看是受外圍經濟影響，實質上是投資者情緒宣泄的結果。歐美債務危機愈演愈烈對於中國經濟固然有影響，但程度並不如想象中強烈，因此並不影響興業證券對未來市場的樂觀看法。此外，興業證券進一步表示，外圍經濟頻現危機，促使國內經濟更注重內生性增長，從行業發展角度看，消費、新興經濟勢必獲得更大的發展動力。

　　民生證券的研究人員也表示，外圍市場壓力只會在短期內顯著影響A股市場，中期走勢依然取決於“經濟、通脹和政策三大拐點”能否兌現、何時兌現。“目前來看，7月份以後物價將緩慢回落，經濟於三季度末實現‘軟著陸’的可能性很大，下半年貨幣政策不會顯著放鬆，但會向公開市場等溫和型手段調整，維持對中期市場的積極判斷。”

　　悲觀的聲音同樣存在。申銀萬國的研究人員就表示，鋻於境外市場還存在很大不確定性，而境內市場的通脹、調控與經濟減速風險仍然存在，因此股市需要較長時間來消化利空。華富嘉洛證券也在策略報告中表示，從基本面來看，目前在通脹高企，經濟面臨二次探底的情況下，牛市的基礎根本不存在；而A股的估值水平是分裂型的，以創業板、中小板為代表的小股票依然被高估。因此，華富嘉洛表示，尋底之路還很漫長，小股票的泡沫被擠乾時才有可能産生新的牛市。

　　由於A股正處於弱勢振蕩時期，市場人士表示，觀望仍是目前最好的投資策略。“不過，激進型投資者可關注兩類投資品種”，西部證券表示：“其一，在中報業績密集公佈的敏感時間內，可在盈利增長明顯、股價調整較為充分的板塊中尋找投資品種；其二，從防禦性和抗通脹角度考慮，食品飲料中的白酒類上市公司近期的穩定表現不容忽視，也可適當關注。”