從上證指數月K線圖上看，自2007年10月上證指數創出6124點歷史高點，股指在近4年裏基本在一個大的收斂三角形裏面運行。2008年10月創出的1664點低點和2010年7月創出的2319點低點的連線，形成了這個大收斂三角形的一條底邊，目前，這條底邊運行到了2700點附近。可以認為，這是近4年來的一條生命線。如果有效跌破這條生命線，也就意味著這輪調整並不僅僅是針對2319點以來的反彈，而是針對1664點的。那麼，股指的下跌目標將指向1664點。而從形態上看，運行時間長達3年多的大三角形底邊如確認被破，目標至少也會在2000點以下。不論從哪個角度看，如果上證指數8月收盤不能重回2700點上方，則生命線失守，上證指數很可能墜入懸崖。

　　那麼，回過頭從基本面看，當前是不是具備大跌的基礎？如今的A股市場説是國民經濟的晴雨錶並不為過，不僅基本囊括了金融、資源、製造、消費等大型國有企業，近年眾多中小型民營公司也紛紛躋身這個市場，可以説，牽一髮而動全身，影響並不僅僅止于幾千萬股民。股市在經濟中的位置越來越重要，相信管理層已有足夠認識。如此説來，股市似乎是大跌不得的。

　　或許有著大跌不得的心理暗示，不少券商分析師認為，目前的A股市場雖然難以出現大的上漲行情，但往下的空間也不大。即便一直觀點謹慎的申銀萬國證券研究所，也不認為上證指數下半年會跌到2000點以下去。而跌不下去的一個重要理由，不少分析師指出是目前的估值水平不管橫向比較還是縱向比較，都處於A股的歷史低位。

　　但深究估值水平低位徘徊，則可以發現兩個問題。一是壓低目前A股估值的主要是銀行、地産和鋼鐵三大板塊，而這三大板塊目前都沒有走強的理由，如銀行有地方債、再融資的困擾，外資股東也紛紛在H股市場上大肆拋售。同時，儘管市盈率水平在歷史低位，但四大國有商業銀行的大股東卻還沒有增持的跡象，顯然，低市盈率並不是增持的充分理由。第二個問題是，A股市場一貫有“過分”的傳統，即便目前估值確實低，股價在市場上的表現也很可能過分下跌，甚至是最後一波殺跌。顯然，低的估值也不是股價止跌的充分條件。如是觀之，其實不管如今A股的估值是不是很低，都不是市場企穩的充分條件。

　　截至昨日收盤，上證指數已經連續13個交易日在5日均線下方運行，成交量也持續萎縮。近兩個交易日股指顯露出一點向上的衝動，但終究量能不濟。To be or not to be，方向選擇或許就在近幾個交易日。很多時候由於信息的不對稱，看似理性的分析顯得蒼白無力。那麼，投資者還是耐心等待吧。對於投資者來説，不管是漲還是跌，有方向的行情總比糾結的行情好處理。