《基金分析》研究員 郭曉華

　　實習記者 曉雪

　　雖在炎炎的夏日，但銀行理財産品的發行並沒有延續上半年的火熱。統計數據顯示，7月份銀行理財産品發行減速明顯。

　　今年以來銀行理財産品發行數量呈爆發性增長。截至上半年末，商業銀行理財産品的發行數量為8497款，發行規模已經超過8.51萬億元，遠遠高於去年全年7.05萬億元的發行規模。

　　發行規模前5位的銀行分別是工商銀行、交通銀行、農業銀行、中國銀行和招商銀行。

　　短期和超短期理財産品佔據了發行的主力位置。在上半年發行的理財産品中，3個月以下期限的理財産品佔了絕大多數，比例高達62.08%，1個月以下期限的超短期理財産品就佔了32.8%，成為上半年銀行理財産品發行量最大的期限品種。

　　除了銷售火爆的同時，銀行理財産品收益率也呈節節攀升之勢。7天超短期理財産品預期收益率達到5%，1個月的理財産品預期收益率在4%以上，半年期理財産品的預期收益率多數也達到4.5%。

　　申銀萬國研究報告認為，理財産品的盛行，一方面與銀監會的貸存比考核有關，通過發行理財産品將存款留在銀行體系內，就可以在滿足監管指標約束下發放更多的貸款；另一方面與貨幣市場收益率提高有關，基礎資産的高收益率支撐了理財産品的投資收益率，使得其非常具有吸引力。

　　相比起6月末短期理財産品火爆的場面，進入7月以來，儘管CPI還在衝高，央行加息也在進行，但是銀行理財産品市場收益率卻不漲反跌。

　　從銀行理財産品的發行來看，規模和總體預期收益雖未明顯減少，但在“年中考結束+政策打壓”的雙重利空下，短期理財産品的收益率有了較為明顯的下降，而預期收益超7%的超短期理財産品已不見了蹤影，大部分理財産品都是7天期以上。

　　7月國有五大行發行的理財産品均在3%~5%左右，一些7天以下超短期不足3%，相比6月超短期産品普遍6%左右的收益率，動輒超過7%的收益率，確實黯淡不少。

　　對於7月新發理財産品收益率大幅下滑的現象，一位銀行理財人士解釋，上月底是各家銀行半年業務考核的重要時點，銀行為吸引資金，只得大幅提高理財産品收益率，將銀行應得的部分甚至全部利潤讓利於投資者。6月一過，銀行攬儲之戰告一段落，新發理財産品的收益率立馬“原形畢露”。此外，部分銀行為完成任務相互借款，6月底銀行間同業拆借利率較高，進入7月後，同業拆借利率回落，一些後續産品收益率也相應降低。

　　申銀萬國預計，銀監會加強了對理財産品的監督，銀行通過內部收益轉移的方式提高理財産品收益的行為將被禁止；另一方面，下半年到期資金量較少，已經不能支撐央行再度提高準備金率，貨幣市場利率下行的概率較大，因此下半年理財産品的發行力度或將減弱，理財産品的投資收益率也或將下降。

　　未來下半年對通脹和加息的預期會持續，投資者可以考慮選擇中短期限的理財産品，一旦加息投資者可循環投資。在月末季末，為了迎合監管的需要，銀行理財産品的收益率將會迎來一個小高潮，在此時進行認購是不錯的選擇。如果願意承擔一點風險，可以選擇銀行的挂鉤型理財産品。不少外資銀行推出了一些挂鉤條件較為寬鬆的結構型理財産品，獲取預期最高收益率的難度不大。此前，恒生銀行、東亞銀行的不少挂鉤型産品，獲得10%左右的預期最高收益率。在7月份，外資銀行發行的結構型理財産品雖種類不多，但預期收益率最高可達12%。

　　一股份制銀行零售部負責人則稱，銀行為吸引投資者而上調收益率的多是短期産品，這類産品投資期短，即便收益率大幅上調，實際收益也不會很高，對於銀行來説負擔不重。進入7月後，銀行下調的也是短期産品收益率，中長期産品收益並無明顯變化，對投資者影響不大。他建議，不急於購買短期理財産品的投資者可在月初按兵不動，待月末、季末再次面臨考核時點時，銀行還會臨時上調理財産品收益率，到時再買可獲取更高收益。