[投資晨會]光大證券：資産配置轉移充實A股資金池

    光大證券：資産配置轉移充實A股資金池

    曾憲釗（光大證券理財産品分析師）：好的，那麼我們看到，今天仍然將公佈一系列宏觀數據，這也是市場關注的焦點，我們認為1月份CPI可能會進一步上升，考慮到食品類權重類調低，將使得數據是低於市場預期的，同時呢，一季度存款準備金率上調和加息的壓力，仍然會存在，但是我們認為市場對宏觀數據的擔憂，更多的是考慮到政策相對數據公佈後的趨向，我們認為的話政策取向最終也會轉換到未來的經濟數據上來看，短期來看的話，2月份信貸數據的井噴，實際上已經衝抵了存款準備金率上調的擔憂，對於最近一段時間市場資金面我們認為房産稅對房地産市場打壓，導致資金對大類資産配置偏好轉移，A股低估值效應將得到環節，其二今後同業拆借回購利率明顯降低，在存款準備金率連續上調之後，信貸高估趨勢有所加劇，目前銀行多種貸款利率都有10%至15%的上浮，有些類別貸款利率較基準利率上浮程度達到70%到80%左右，我們認為高利率産品的和信貸尋租的現象會不斷增多，房地産投資資金回流之後，因信貸資本控制而導致民間拆借利率未來也會進一步上升，因此A股市場資金面正面臨短多長的空格局。

    光大證券：焦煤基本面持續好轉

    曾憲釗（光大證券理財産品分析師）：對於目前市場行業的變化焦點，我們認為也在關注一些焦煤相關板塊機會，我們認為幾方面因素值得大家關注第一方面近期鋼價仍然保持持續上漲，第二目前A股和H股煤炭板塊PE程度仍然只有16倍和12倍左右，仍然偏低，第三09年我國焦煤進口量增長達到402%，達到3440萬噸，成為一個進口國，而2010年焦煤進口增長量仍然達到37%，第三方面我們也看到，目前國際礦業龍頭企業，以及國內由國資委主山西煤業均在加緊煤炭資源整合，即將改變焦煤行業長期低毛利的狀況，我們認為從去年12月份開始，已經持續一個月之久惡劣天氣，將導致澳大利亞巴西等國焦煤受到嚴重影響，那麼從國際焦煤價格一個井噴增長，我們關注到近期現貨價格已經突破歷史高點，300美金美元每噸，同時協議價格也會上漲到270美金到280美金，每噸左右，因此我們認為未來一段時間，焦煤低估值效應也將受到市場的關注。