週五，滬深兩市繼續震蕩上行，上證指數逼近2825點技術壓力位。儘管當日大盤漲幅並不大，但個股行情卻可圈可點，以創業板和中小企業板為代表的成長股以及受到行業政策刺激的板塊紛紛強勢上攻。在宏觀經濟政策進入觀察期，緊縮預期逐漸淡化的大背景下，A股市場逐步擺脫了此前低迷不振的狀態。總體來看，目前市場反彈的主線清晰，熱點豐富，多方上攻節奏溫和；以藍籌為後盾，中小盤股票為先鋒，呈現出可持續的上攻狀態。

　　多方攻勢張弛有度

　　6月下旬以來的這輪反彈行情實際上存在一個基礎和一條主線，基礎是主板藍籌股，主線是中小板和創業板。借用一個最近市場人士不斷提到的説法來描述最為貼切不過，就是“藍籌搭臺，成長唱戲”。藍籌板塊中，權重較大的銀行、地産、有色、採掘等行業在本輪反彈中基本呈現區間震蕩或者緩慢上行的走勢，為整體市場提供了堅實的基礎。同時創業板和中小板股票借助題材、業績增長、政策支持等利多因素強勢上攻。若從6月21日作為反彈起點，截至昨日，上證指數累計漲幅為7.59%，滬深300指數累計上漲8.83%。同期，中小板綜指漲幅達到16.64%，而創業板指數累計漲幅更高達20.17%。

　　市場熱點不斷涌現也是近期A股市場的重要特徵，從上漲初期的鋰電池概念，到昨日的醫藥以及貫穿始終的水利、節水、保障房等題材，都為市場實實在在增加了賺錢效應，從而激發了市場的人氣。

　　事實上，這種藍籌震蕩、中小盤上攻的運行狀態恰是一輪階段性行情運行在初期的典型表現。回顧2010年7月至11月的上漲行情可以發現，在7月初至8月初的初始上漲階段中，申萬高市盈率、中盤股、小盤股指數的成分股平均漲幅均超過18%，而同期滬深300指數漲幅為12.50%。

　　而本輪行情中，中小盤股票跑贏大市的幅度更加明顯，幾乎超過一倍，主要是由於一、二季度中小板和創業板經歷了一輪可以説是“慘烈”的估值“硬著陸”，指數折損二到三成，個股股價甚至腰斬，其中不乏被“錯殺”的股票，因此具備大幅反彈的基礎。而近期不斷有中小板或創業板股票公佈了喜人的中報業績，讓市場重新認識到這些公司的成長性。

　　上攻底氣源於政策“後盾”

　　本輪市場反彈中，多頭的“底氣”還是來自宏觀經濟政策。最為重要的是，通脹這一最大的“敵人”或將在未來半年內暫時“退兵”。儘管最新公佈的6月CPI仍在上升，但市場普遍預計6.4%的CPI同比漲幅是年內最高值，而下半年CPI逐月走低是大概率事件。在通脹見頂的情況下，貨幣政策的緊縮過程將進入尾聲，這成為近期市場做多的根本理由。

　　事實上，這一預期並非憑空臆斷。從央行連續8周的資金凈投放，到政策制定者對保增長、調結構和控通脹的表態；從大宗商品價格深幅調整，到銀行間拆借利率的見頂回落，都讓投資者尋到了緊縮終結甚至放鬆的“蛛絲馬跡”。而在眾多的政策預期中，比較“靠譜”的或是“整體緊縮，定向寬鬆”。而從市場表現看，“整體震蕩，定向上漲”或是對這種政策預期的最好詮釋。

　　分析人士指出，目前市場依託良好的政策預期維持強勢，如果短期內不出現能從根本上改變這種預期的重大利空因素，市場仍將延續震蕩上行態勢。而從運行節奏上看，中小盤股票在持續強勢之後，可能出現休整，而前期的“滯漲”股或能夠迎來輪動機會。