可轉債週報

　　東北證券

　　1、上周滬深市場大幅度反彈，截至7月8日，滬深300指數收于3109.18點，漲幅為1.95%。但轉債指數走勢弱于市場，轉債上漲不及正股，中信標普轉債指數收于2775.71點，漲幅只有0.17%。轉債市場上周成交金額為23.88億元，較前一交易周有所減少，其中工行轉債成交5.48億元，中行轉債10.92億元，石化轉債3.578億元，而其餘轉債成交都在1億元以下，其中，中鼎轉債的周成交額只有25.81萬元，比較低迷，轉債的流動性風險值得投資者關注。

　　2、上周可轉債10漲5跌，可轉債平均上漲了0.23%，而可轉債正股平均上漲了2.14%，可轉債上漲不及正股，雙良轉債、燕京轉債分別上漲了1.02%、0.97%，而正股卻分別上漲了2.97%、4.89%，而美豐轉債正股上漲了11.9%，但轉債僅上漲了0.71%。而中鼎轉債、新鋼轉債下跌幅度最大，分別達到-0.63%、-0.58%，但中鼎轉債正股上漲了2.24%。如果市場持續反彈，轉債的投資價值值得期待，可能有補漲的機會。

　　3、轉債估值相對比較合理，截止7月8日轉債市場平均純債溢價率為29.03%，比前周的28.79%有所增加，平均轉股溢價率為40.88%，比前週轉股溢價率43.68%相對有所減少，股性增強。工行轉債、海運轉債屬於偏股型，具有潛在投資價值，唐鋼轉債、博匯轉債屬於偏債性，其餘轉債屬於平衡性。轉債整體上呈弱股性、弱債性特點，但結構性投資價值凸顯。

　　4、週末公佈的6月份CPI升幅高達6.4%，可見通脹壓力依然比較大，儘管上周加息，但貨幣政策緊縮短期內難以改變，存款準備金率依然有上調的空間。若市場持續反彈，投資者可關注轉債的結構性機會，如中報預期增加類個股的轉債，像銀行類轉債、石化轉債、川投轉債、國投轉債等值得關注。擬發行轉債的隊伍擴大，中海發展轉債獲得證監會審核通過，投資者可關注巨輪股份、深圳機場的申購時機。