新浪財經7月1日訊南京證券于2011年7月1日在南京舉辦主題為“變革與成長：資本市場投資新思維”的2011中期投資策略會。會上，摩根大同亞太區董事總經理龔方雄(專欄)發表了精彩演講。龔方雄表示，資本市場是靠預期的，管理層一定要了解市場心態，這點很重要。有時候政府給的預期太高對股市非常不利，預期太高的話實際數據就很可能低於預期，這樣市場就會失望悲觀，跌停板很正常。龔方雄舉例稱，印度通脹那麼厲害，股票還漲了10%之多，因為管理層給予的預期很悲觀，但是實際的數據稍微好于預期。

　　以下為部分文字實錄：

　　龔方雄：制訂貨幣政策的時候就不看通脹，不看食品價格，把食品去除了，美國現在的通脹是3%多，他們的利息是零，但是他去除了食品的核心通脹只有1%，很低，我們現在把食品去掉以後還是低於3%。所以沒有必要對通脹恐慌，中國千萬不能誇大通脹的壓力。我認為4%到5%的通脹在中國是非常正常的，有5%的通脹在全球來看是最理想的，溫總理也説我們的通脹如果控制在5%以下，增長8%以上，那麼中國的經濟就是全球最好的。

　　確實是這樣，但是我們的問題是要把預期設定好，為什麼？資本市場是靠預期的。巴菲特經常講的一句話，在別人恐懼的時候，你要貪婪，別人貪婪的時候你要恐懼，你千萬不能隨大流。市場的共識往往是錯的，巴菲特的話就是這個意思，別人都恐慌的時候，就是市場不能悲觀的時候，那時候你要貪婪一點，你就可以賺錢，如果大家都貪婪的時候，就是都是看好的，都是樂觀的，那時候呢就要恐懼，你就要悲觀，市場的共識往往是錯的，市場往往不按共識走。但是還有一句話，他講了，一個好公司，不一定是一個好股票，這是什麼道理呢？如果他是很好的公司，然後世界上所有的人都覺得他是一個好公司，所以大家對他的預期很高很高，所有的預期都已經反映在他的價格裏面了，而且他這個價格反映的是非常樂觀的預期，因為他是一個非常好的公司，那麼對投資人來講，這個不一定是一個好股票，你買這個股票不一定會賺很多錢，因為他的業績雖然很好，但是大家的預期很高，他只是滿足了市場的預期而已，所以如果預期很好，股票就不會漲。

　　我們去年經濟增長10%多，通脹去年十月份很高，十二月份很高，也不過是5%左右，全年的通脹3.3%，10%的增長，3%的通脹應該是很好的，但是你看中國去年的股市跌了15%，你看看印度，印度去年只有8%的增長，9%的通脹，印度的股市居然漲了10%，印度的經濟比我們差很多，但是他股市表現的比我們好很多，為什麼？這是巴菲特講的那句話的一樣的道理，就是一個好的經濟體不一定給你提供一個好的資本市場。為什麼呢？如果預期沒搞對，你就完了，去年預期我們設了一個通脹3%，經濟增長10%以上，這多難做到，如果你預期設一個5%通脹，經濟增長搞一個8%，那可能預期就不一樣了。印度就沒這麼説，他去年年初就説了，由於前年放出去太多的流動性，我們現在經濟開始好轉了，所以今年通脹壓力會很高，我們今年要緊縮，他早早的把話放出去，市場知道，今年通脹是一個問題，要加息，要緊縮，所以這都是市場預期。最後他比預期好，所以人家的股市漲的非常好。我們要求自己，嚴格要求，設了一個那麼理想的預期，我一直講我們通脹預期應該設高一點，沒關係，中國經濟增長這麼高，你只有2%到3%的%通脹絕對不正常，你10%的增長有5%的通脹是絕對沒有問題的。你買股票不是説這個公司的業績越好你的股票就越會漲，這個公司很低調，預期很低，但實際上他可以做的非常好，他報出來有一定的成長性，總是比以前給市場的指引好，比市場的預期好，這種股票就會一直漲，就像美國蘋果公司，即使在金融風暴中股票短暫的跌了一點，過程中一直漲，因為他沒有一個季度的預期是壞的預期，他每一個預期都是好于市場預期的，但是每一次業績出來以後，他都是給分析師潑冷水，他説這次我做的很好，下次就很難了，下次有這樣那樣的挑戰，所以市場就給他設了一個低一點的預期，這樣的股票才會漲個不停。什麼是好的管理層呢，是懂得市場心態的管理層。