在6月已經過去大半的時候，眾多私募開始紛紛發表看法對目前的市場行情進行剖析。

　　金融投資報記者統計發現，佔比高於六成的私募投資者認為，雖然大盤此前略有反彈，但量能明顯不足，資金進場意願並不足，反彈後再度向下，市場對通脹、經濟下行的擔憂仍在加劇，市場底部仍然處於朦朧中。而市場底究竟在何方，也是這些私募投資者關注的焦點。

　　宏觀經濟：依然較為安全

　　雲程泰投資管理公司總裁魏上雲表示，人們越擔心經濟問題的時候，反而經濟越安全。“因為擔心的人越多，反映的問題越充分，政府就會越重視”，魏上雲認為，“老百姓也會越盡心去解決這些問題，問題的負面影響就會降低。目前對經濟越擔心，經濟未來的風險越小”。

　　贏隆投資負責人羅興文認為，經濟走勢整體上不用過於擔心。首先，我國經濟整體上增速並不差，還處於比較高的水平。第二，從我國目前出現電荒的現象看，一方面它會抑制市場的走勢，另一方面又説明我國經濟的基本面沒有變壞，對電的需求還比較大。第三，上半年市場存在去庫存化的問題，但對下游的消費並沒有産生影響，隨著去庫存的結束，下半年上中游的企業有補庫存的需要，對下半年經濟會有推動作用。

　　金中和首席執行官曾軍表示，“滯漲”本身是説經濟下滑，物價仍然在上漲，我們需要定義經濟下滑的幅度，物價上漲的幅度。“我們沒有很精確的去判斷這些問題”，曾軍表示，“我們認為對目前宏觀經濟處於什麼階段，有一個定性判斷就已經足夠。目前很明顯的是，經濟在下滑，物價在上漲，而且加息已經來不及了。”

　　廣東西域投資管理有限公司董事周水江認為，我國下半年經濟會是緩慢回落的一個過程，不斷加息、人工成本上升，都消弱了企業的盈利能力，“市場會提前半年反映經濟的變化，如果今年第四季度經濟能見底的話，股市目前應該提前消化了部分影響，會在震蕩中等待局勢的明朗。”

　　股指運行：2600為合理區域

　　據數據中心調查顯示，在所調查的私募中，21.05%看漲6月行情，26.32%看跌，52.63%的私募認為大盤會維持橫盤整理。經過5月暴跌後，私募對行情雖然分歧較大，雖然保持較為謹慎的態度，控制風險成為重點。

　　事實上，即使是對大勢觀點持相同看法的私募，其細節中依然有較大的不同。周水江透露道：“我們保持了三成的倉位，就是認為市場會下跌，反彈再下跌。我們認為低點會出現在六七月份，合理區間應該在2600區域，2600點後至少會有一個像樣的反彈”。

　　周水江認為市場已經有見底的跡象，但反彈沒有量，進場資金不多，表明現有資金對目前點位並不認可。市場要真正見底，銀行、消費這些藍籌肯定要跌一波，強勢股補跌，將指數摁到2600點，讓最後一隻“靴子”落地，市場底才可能會出現。屆時，中小市值的股票會企穩或反彈。但市場能否真正見底還要看屆時宏觀環境的配合，市場情緒的變化，如果CPI繼續超預期，在市場一直看到2600點的預期下，股市能否在2600點站穩，還存在不確定性。

　　魏上雲的觀點保持了私募慣有的謹慎：“我們不去預測市場的短期走勢，短期走勢也是無法預測的，但我們可以對未來行情的大局作出判斷。我們對未來整體行情偏樂觀，主要有四方面的理由”。

　　第一，經濟基本面不悲觀，目前只是政府的調控初步見效，預期經濟會大幅下滑甚至崩潰是不太可能的；第二，投資的關鍵在於價格；第三，目前政府和投資者都比較前瞻、快速的採取行動，這種市場特徵的本質也決定了市場見底的速度會越來越快；第四，從較長的時間段看，指數其實已經調整了兩年多，而不是眼前兩個月的調整。我們跳出來看，很多大股票的歷史頂部其實在兩三年前，而中小盤股雖然指數仍處於比較高的水平，但也回到了兩年前的水平，中小盤指數回調到2009年11月位置，是一個大的橫盤，很多中小盤股票距離它的歷史最高位，也已經回調了30%-50%。

　　“我們覺得不應該盯著眼前兩三個月的調整，我們正在經歷的是一個兩三年長期調整過程的尾聲，而未來一旦水落石出，一切開始轉向時，也將是一次巨大的逆轉。當然，從短期看，我們也不排除黎明前的黑暗，跌得會特別狠，這是我們無法預測的。但是從中長期看，我們覺得未來機會遠遠大於風險”，魏上雲如是説。

　　板塊機會：醫藥最受青睞

　　5月市場幾乎找不到亮眼的板塊，除了部分中報業績高增長、國際板相關受益概念股略有表現外，其他滿盤皆綠，中小市值個股更是下跌嚴重，重倉中小市值的私募也損失慘重。而上月私募看好的銀行、消費相對抗跌，表現相對出色。6月，私募會重點部署哪些板塊呢？

　　據調查，6月，大消費仍然最受私募青睞，39.47%私募看好其投資機會。醫藥以21.05%比例緊隨其後，而金融、新興産業和資源類股也分別有18.42%、15.79%和10.53%私募看好。

　　魏上雲認為，目前是所有板塊普跌，無論大股票還是中小股票，都出現了大幅的下跌，未來如果市場調整結束後，機會肯定也是普遍的，應該是一個普漲的機會。具體要結合中國經濟轉型來看投資機會，魏上雲認為，中國經濟轉型其實是幹兩個事：一保一壓。對於“保”的新興産業、新經濟，未來的機會看價格，哪些跌得多，未來反彈的力度也就更大。對於“壓”的傳統産業，需要看龍頭，它們整體的基本面很難有明顯的改善，減少過剩産能、産業內的兼併整合，對龍頭企業最受益。

　　基本面不錯、中市值的股票是周水江關注的重點，而新興産業是其首要選擇。新興産業中其最看好新材料。周水江解釋，中國要産業升級、現代經濟要發展、軍事工業要上去，材料是基礎中的基礎。我們國家材料的耐腐性、耐久性、耐衝擊性、抗干擾性、抗輻射、輕度等方面都比不上發達國家。像美國高端裝備製造業比較發達，軍事工業中的技術運用到民營企業能夠産生10倍，甚至1000倍的收益。中國新材料市場的前景非常廣闊，會是黑馬中的黑馬，但相對難找。

　　周水江第二看好大消費：“十二五”規劃重點是內需，會有許多突破1000億市值的股票。中國目前處於整合階段，存在著許多機會。

　　由於曾軍所率領的金中和目前保持比較低的倉位，因此其認為短期看好哪些板塊顯得並不重要。但長期看，曾軍表示，未來經濟全面恢復後，板塊會回復牛市的行業輪動，如2009年以來的輪動。先是上遊原材料，週期類股票，然後是下游行業，最後是中游行業。在第一輪輪動中，目前調整得比較充分的小盤股，可能會獲得比較高的超額收益。未來，如大消費、中小市值股票、銀行、地産等各大板塊，都會是我們重點關注的，等待不同板塊的輪動機會。