市場表現

調研結論

行業評級

個股亮點

煤炭

整體估值偏低使得板塊強勁反彈，後期經過整固後，仍有上行空間。

目前動力煤價格上漲動力將有所趨緩，而焦煤價格短期繼續弱勢震蕩。後期可逐步關注前期跌幅較大和業績增長確定的優質個股。近期選股策略：低估值+增長確定性高。

☆☆☆★

此次電價上調將提高中國神華業績水平，預計對公司11年EPS的增厚幅度在0.03元左右，因此將公司全年EPS上調至2.3元，按此業績計算，當前估值偏低。開來資訊綜合評級“增持”。

食品飲料

經營趨勢看好使得板塊超跌反彈，後期有超預期表現的潛力。

白酒是下半年最為看好的食品飲料業子板塊。近年來，白酒消費結構的積極變化使得一線高端白酒（零售單價高於500元/瓶）已穩步躋身奢侈品行列，而迅速崛起的國內奢侈品消費市場無疑將為以茅臺、五糧液和國窖1573等為代表的一線高端白酒品牌提供持久的量價攀升空間，平穩較快的盈利增長前景於是使得該板塊偏低的即期估值水平及其近兩年間頻繁的估值波動存在糾偏的必要，也使該板塊于當前估值水平下散發出濃郁的價值投資魅力。

☆☆☆★

五糧液（000858）高端産品二季度將延續良好的銷售態勢，銷量增長將主要來自專賣店數量擴張和團購比例提升，而且下半年出廠價上調也是一個大概率事件。基於此，將公司11-13年EPS提高至1.567、2.02和2.498元，開來資訊綜合評級增持。

水泥

行業形勢向好使得板塊出現反彈，經過調整後，板塊有持續走高潛力。

在下半年保障房大量開工的情況下，全年水泥需求不會出現顯著減弱，而限電導致的供給端收縮能使水泥的價格穩定在目前的高位，甚至繼續上漲，行業依然處於高景氣狀態。依然最看好新疆和華東、華中等有可能限電地區以及東北地區複製華東協同模式令價格出現恢復性上漲的水泥股。

☆☆☆★

進入旺季後，華東地區水泥價格持續走高，預計三季度東部價格有望維持高位，在核心市場需求平穩的情況下，海螺水泥（600585）的毛利率有持續提高潛力，盈利狀況也會持續向好，預計11-13年EPS分別為3.55、4.48和5.15元。開來資訊綜合評級“增持”。