頤和黃金研究中心 郭忠良

　　午後黃金的漲勢再次受壓，因屬於新興市場陣營的國家印度宣佈再次加息25個基點，進一步加劇市場對新興經濟體貨幣收緊政策將拖累全球經濟復蘇的擔憂，美元因此得以受到提振，黃金受到壓制，黃金午後最低下探至1524.30美元。白銀最低下探至35.26美元。

　　就在市場的樂觀情緒在中國數據刺激下運行了只有一個交易日之後，悲觀氣氛再度襲來，由於歐洲無法在救援希臘問題上達成一致造成了二次救援計劃的推遲，而實施計劃也就意味著私人債權人蒙受損失，這其中將包括歐洲的主要銀行，歐洲銀行也在希臘有180億美元風險敞口，而美國銀行有高達410億美元，債務擔憂以及對銀行系統的擔憂就瀰漫了市場，加之全球宏觀經濟環境惡化，美國經濟數據的負面以及類似印度等國一系列的貨幣收緊政策，正在勒緊亞洲經濟快車的剎車，市場的風險偏好正在轉向。

　　雖然每次接近歐洲央行加息，歐元總會走強，不過對衝基金對歐元的看法去不那麼樂觀，他們看空歐元，這或引起一系列的高收益資産的下跌，因為對衝基金做空歐元，那麼高收益幣種也必然下跌，另一個角度肯定要把美元，日元和瑞郎避險幣種抬起來，並且向下打壓原油，而從經濟基礎面看，這樣做也有事實依據，最終達到做空股市的目的。

　　根據華爾街日報(Wall Street Journal)的報道稱對衝基金正在大規模的做空歐元，主要原因就是希臘救援計劃可能和希臘針對私人債權人的債務軟性重組相挂鉤，這將挫傷歐元多頭，加之全球經濟復蘇的遇阻，本身也在刺激美元的反彈。

　　對此巴克萊資本(Barclays Capital)常務董事羅伯特-博谷基(RobertBogucki)認為對衝基金對歐元的態度已經發生轉變，認為歐元上漲空間有限，但下跌空間巨大。而目前觀察到的持倉量顯示，未來高杠桿翹起的鉅額資金將對歐元形成極端的向下壓力。

　　做空歐元最常用的就是6個月期的歐元兌美元看空期權，單份期權費為100萬美元，執行價為1.15，如果最終真的歐元兌美元跌至那個水平，投資者會獲得1000萬美元，而如果沒有損失只有100萬美元。

　　除了巴克萊資本看空歐元之外，美國銀行和德意志銀行的經紀人近期對歐元看空期權的交易量突然猛增，而根據德意志銀行的數據顯示，美國的一家“黑池交易”機構購買了鉅額的一月期執行價在1.40附近的歐元兌美元看空期權。

　　那麼從現在就簡單了，在7月份召開歐洲央行議息會議之前，投資者對歐元的態度都將相對負面，如果是經濟復蘇擔憂，那麼美元和黃金將呈現反向關係，而如果是債務擔憂往往是美元和黃金成正向關係，債務問題一旦出現，或者惡化，黃金先期的下跌將將是短線多頭入場的絕佳機會。

　　技術面：6小時線上白銀的SSD指標已經觸頂，或有下跌出現，日線上SSD已經反彈，那麼白銀晚間或繼續維持探底回升格局，白銀底部支撐35.30-35.10，上方阻力36.00-36.20黃金晚間或再次上攻1531-1535區間，底部支撐1521-1513。

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