趙曦文

　　截至去年12月底止，361度集團上半年度純利增長18.5%，期內營業額22.75億人民幣，按年增長29.5%；受惠新推童裝、冬季産品平均售價大增及透過自行生産鞋類減成本，毛利率擴闊4.4個百分點至44%。經營溢利4.96億元，增長23.7%。

　　期內，鞋類産品平均售價增長5.5%；服裝産品則降13%，主要因春夏季産品銷售數量比去年同期多。期內，整體平均售價因春夏季産品銷售數量較冬、秋季産品多而被拉低。然而，冬季産品平均售價增長的正面影響完全反映于回顧期整體毛利率。

　　截至去年底止，公司透過由32個獨立獨家分銷商組成的網絡分銷其361 産品，分銷商監管其擁有及管理總共7,263間門店。集團將繼續以現有速度，每年增加600間-800間門店，並於四年內將銷售網絡擴展至約10,000間門店。

　　首季同店銷售增長提升至14.7%，逾85%零售店銷售較去年同期有所改善；零售層面折扣維持在近期20%的水平。3月止，零售店數目7,457間，凈增194間；渠道存貨比率為每月銷售額的3.3倍。另外，集團今年度冬季訂貨會接獲訂單總金額，按年增長27%。其中，鞋類數量及平均售價分別增加12%及10%；服裝數量增10%，均價升17%，數據反映集團整體營運續穩健。

　　股價近日于保歷加通道底部現支持，現價相當於2011年度預測市盈率8.5倍，較其歷史平均12倍-13倍為低，于技術指標呈超賣下，後市有機會出現反彈，續建議趁低吸納。

　　買入價：4.92元(上日收市價：5.03元)

　　目標價：5.50元

　　支持位：4.50元