信達國際：海爾電器呈超賣 建議伺機吸納

信達國際 趙曦文

　　海爾電器集團去年利潤達62 億元人民幣，同比大增78%，去年全球營業額達1,357 億元人民幣，其中海爾品牌出口及海外銷售額達55 億美元，佔總營業額的26%。主要受惠次季開展的管道綜合服務，向母公司及青島海爾採購各類家電，然後分銷至全國三四線城市，形成龐大的農村家電分銷網路，縣級覆蓋率逾90%，鄉鎮級覆蓋率逾65%。雖然該業務毛利率僅2.6%，但制銷産業鏈聯動可帶動其洗衣機和熱水器銷情，加上同係的青島海爾已轉為控股股東，不排除母公司再有資産注入。

　　中央於今年初的國務院常務會議上決定，實施新一輪的農村電網改造升級工程，預期在電網改造政策落實後，西部農村地區電網的完善度隨之提高，將進一步釋放農村家庭對家庭電器的消費能力，海爾作為全球第一大白色家電品牌，自然受惠。

　　工信部早前公佈今年的家電下鄉補貼中標名單多達1.53 萬種産品，而且各類家電最高限價和補貼維持不變，可見國策依然利好家電股。海爾截至去年六月底止中期純利2.76 億元人民幣， 按年增長92.4%，表現理想，除了受惠國策支持外，新併入的綜合服務業務亦成新的增長動力。目前，海爾在全國縣級市場擁有逾7,000 個管道分銷網點，以及3萬個鄉鎮級的網點，有利拓展龐大的農村家電分銷網路。股價早前受制保歷加通道頂部回落，惟近日跌至該通道底部現初部承接，于短期技術指標呈超賣下，有利股價短期出現反彈，因此建議伺機吸納。

　　買入價：8.80元(上日收市價：9.26元)

　　目標價：10.00元

　　支持位：8.00元