信達國際：瑞年國際建議伺機吸納

信達國際 趙曦文

　　瑞年國際集團上年度純利按年增長68%至3.52億元，營業額增加60%至13.6億元人民幣，其中營養保健品的銷售額增加45%至9.8億元，主要得益於氨基酸片及氨基酸口服液的銷售額增加所致。另外，健康飲料的銷售額增加78%至2.94億元人民幣。來自藥品銷售的營業額增加近12倍至8,140萬元。期內，毛利上升至9.86億元，平均毛利率由69.2%增加至72.6%，主因營養保健品(其相對有較高的毛利率)的銷售額增加所致。

　　今明兩年資本開支均約2億人民幣，主要用作擴充銷售網點及增加保健産品産能，冀望保健品産能兩年內倍增。另外，每年網點可望增加20%，除內地重點市場外，公司已與台灣經銷商簽訂協議，旗下産品今年有機會在當地銷售。公司計劃今年新開70間銷售店，總店舖數目將增至100間。

　　目前氨基酸片等原料價格保持平穩，但人力成本上升。公司計劃下半年開始改為自行生産，料7月-8月會完全實行，相信可降低成本。另外，兒童、老人及美容三方面于未來將會推出新産品，由於美容氨基酸産品發展較佳，故會加大力度，相信新産品不但有助集團進一步提升其市場佔有率，同時可以為集團開拓新的客戶群。

　　股價年初至今跑輸大市，唯跌至保歷加通道底部現支持回升，另外，14日RSI自超賣區回升，MACD亦現“熊差”初現收窄，有利股價反彈，建議伺機吸納。

　　買入價：5.18元(上日收市價：5.33元)

　　目標價：5.76元

　　支持位：4.66元