無論是增收還是減支，奧巴馬都面臨著“不可能完成的使命”，美國的財政黑洞將是一個難解之困。在這種情況下，美國政府唯一的辦法就是借新債還舊債，任憑“債務雪球”越滾越大。

　　美國總統奧巴馬在7月31日晚對外宣稱，他和國會已經達成了提升債務上限的協議，以儘快挽救市場對美國政府償債的信心。但這場經過激烈爭吵之後的妥協，遺留下來的問題卻遠遠多於解決的問題。美國的債務危機仍未遠去。

　　美國目前的鉅額政府債務是十多年來財政預算赤字的結果，長年的收支赤字只能夠靠政府發行債券來融資解決，美國的國債規模只能越積越大。1980年以來，美國已經39次提高國債上限。由於共和黨總統通常不願意通過提高國內稅收來降低政府債務，因此，裏根時代和小布什時代是提升國債上限最頻繁的時期，分別達到17次和7次，而民主黨人克林頓執政時期則只有4次。

　　經過這次債務上限調整，美國又可以暫時確保不會發生賬面上的違約行為。但這種以新債還舊債的方式究竟能持續多久，卻十分令人生疑。根本上的減債手段只有兩種，要麼開源要麼節流。對於開源，首先，在美國的政治框架下，向老百姓增加稅收是一件異常困難的事情，美國普通百姓不會輕易給政府債務埋單，尤其是秉承“小政府、大社會”理念的共和黨人，一直極力反對政府通過稅收從社會抽取財富。因此，通過增發貨幣獲取鑄幣稅便成為美國政府獲取收入的另外一種隱形方式。

　　美元是國際儲備貨幣，大約有2/3的美元在美國本土以外流通，所以美國經常會憑藉其發行國際貨幣的特權，向整個世界徵收超額的鑄幣稅。過去接連兩輪的定量寬鬆政策，就是獲取這種收入的重要表現形式。儘管如此，通過發行貨幣所帶來的收益與美國積累的天量債務相比，仍然是小巫見大巫，何況過度使用國際貨幣特權，必然會傷害到美元的價值信譽，打擊美元的國際地位，而這又是美國政府十分不願意看到的。

　　因此，在這種情況下，美國如果要負責任地解決債務問題，就只能下決心壓縮政府開支。而在美國的政府開支中，軍費、養老保險和醫療保險則佔了三個大頭，其中2010年美國軍費開支就近7000億美元，而且還逐年攀升，在美國不斷致力於維護全球霸權以及軍工複合體是美國最強大利益集團的背景下，指望美國減少軍費開支幾乎不可能。而政府的養老和醫療開支則是民主黨的執政基石，大幅削減這兩項中的任何一項都會令奧巴馬明年的連任之路堪憂。

　　可見無論是增收還是減支，奧巴馬都面臨著“不可能完成的使命”，美國的財政黑洞將是一個難解之困。在這種情況下，美國政府唯一的辦法就是借新債還舊債，任憑“債務雪球”越滾越大。從長遠來看，如此天量的債務，美國政府究竟能否最終實現全部償還，其實已經沒有多少人關心，因為只要美國能夠不斷通過舉借新債償還到期的舊債，就能繼續維持財政運轉。就猶如一架不斷漏油的飛機，只要空中加油機仍在給這架飛機加油，它就能繼續向前飛行。但問題的關鍵在於，加油機之所以願意不斷加油，是相信這架飛機能夠支撐著飛到最後的目的地，所有的乘客能夠且最終將會支付加油機的費用；但如果加油機不再相信飛機能夠到達目的地，或者加油機不再相信機上的乘客還有信譽來支付這天價的加油費，就會終止加油，飛機就會墜毀，先前加油的費用也無法償還。

　　而在這個遊戲中，事實上受損最大的就是美國國債的海外投資者，而中國又因為其持有規模最大而首當其衝。一旦到了一個臨界點，即美國政府的債權人不再相信這個舉新債還舊債的遊戲，美國國債和美元信譽就會雙雙“崩盤”。因此，中國必須加緊採取果斷措施，為美國未來可能到來的“大崩盤”做好足夠的應對準備。

（李巍 作者係中國人民大學國際關係學院講師）