疲弱已久的股市再度迎來利好。證監會前日透露，將再次降低A股交易經手費、過戶費等，降幅達20%。同時，證監會正積極協調有關部門降低印花稅。受此利好消息刺激，昨日深滬股市報收小陽線，但成交量未顯著放大，表明利好消息並未激發投資者的參與熱情。以往市場活躍時，單個市場日成交額即上千億，高峰時更達幾千億元，而昨日兩市的總成交額尚不足千億，可見市場對利好反應的淡靜。有人還擔心，市場或許再現“一日遊”行情。

　　降低經手費、過戶費及印花稅等，對投資者而言，可降低交易成本，減輕負擔，放大交易量，是實質性的利好。因而，歷史上深滬股市曾幾度出現因此類利好而暴漲的情形。但是，今年的股市對利好的反應卻越來越遲鈍甚而冷漠，無論匯金入市，還是擴大境外機構投資，以及6月和此次的兩度降費等，都無法阻止市場的跌跌不休走勢。市場到底怎麼了？投資者為何對“重大利好”不買賬？

　　回答這些疑問，還需到股市內部尋找原因。應該説，A股市場經過全流通變革，以及隨後連續幾年超常規、創全球融資紀錄的大擴容，市場已處於極度的供求失衡狀態。供求關係是決定價格走勢的基本要素。再好的東西，若突然間無限量供給，也只會“爛市”。證監會一再力挺藍籌股的“投資價值”，但連最賺錢的銀行股也賣到了“白菜價”，道理正在於此。股票即便是黃金，但證交所短期內以10倍甚至幾十倍放大的供應量“鋪貨”，有多強大的買方力量能撐得住金價呢？

　　可以説，不顧市場規律，盲目擴容，已令股市的生態環境極度惡化。同時，制度性缺陷，也導致新股發行變為“圈錢”遊戲，不斷耗損著投資者的資本和信心。所帶來的惡果便是，市場連續多年低迷，幾無賺錢效應，最終，投資者不得不忍痛“大逃亡”。目前已有幾十萬股民銷戶，更有高達六成以上的股民空倉。但在如此糟糕的市況下，監管層仍唸唸不忘“世界第一”的目標，有時竟一週發行8隻新股，股指不跌才怪。

　　保護投資者利益，最終得體現在投資要有回報，但在一個持續低迷的熊市裏，投資者幾乎不可能獲得回報。今年的兩度降低交易費，據稱可為投資者減少100多億的交易成本，但股市下跌，股票市值的損失以萬億計，孰多孰少，一望即知。今年以來，為體現投資回報，證監會一再強調上市公司的盈利分紅，但是，這種投資回報必須以相對穩定的股價為基礎，否則，一除權和股價大跌，所謂的“分紅回報”便化為泡影。

　　多年的無節制、掠奪性的擴容，已令A股市場處於相當危險的境地，即便是歷史上的熊市，也未出現如今這樣令投資者信心接近“冰點”的狀況。在此大背景下，市場最需要的是休養生息，恢復生機。降低交易成本，固然需要，但對投資者來説，充其量也就是一種“精神撫慰”，並不能從根本上消解其內心對無節制擴容的恐懼。因此，許多股民提出暫停新股發行的訴求。重要的是給市場以信心，體現出監管層對市場客觀規律的尊重。熊市不可怕，擴容也不可怕，最可怕的是無視市場規律，以功利化的手段操控市場，這樣的股市只會令真正的投資者望而生畏。