美聯儲日前宣佈了第三輪量化寬鬆政策（QE3）。QE3有兩大特點：一是購買對像是機構持有的抵押貸款支持證券；二是不設定購買債券的總金額和執行期限。

　　相對於此前兩輪量化寬鬆，QE3更為激進。美國經濟諮詢機構“環球透視”經濟學家保羅埃德爾斯坦強調：“我們不能對QE3的效果太過樂觀。”

　　鋻於美元是最主要的國際貨幣，QE3的推出對國際金融市場和世界經濟有重大影響。埃德爾斯坦分析指出，首先，QE3可能給大宗商品市場構成極大壓力。其次，QE3給新興市場國家帶來貨幣升值問題。

　　歐洲輿論對QE3的效果表示懷疑，因為美聯儲在前兩輪貨幣寬鬆政策中已投入了2.3萬億美元，卻未能扭轉美國經濟的頹勢。德國等歐元區大國也擔心全球流動性氾濫會讓歐元區重債國放鬆警惕，放緩經濟改革步伐。QE3的負面溢出效應也引起歐洲國家對通貨膨脹壓力的擔憂。

　　也有分析認為，QE3可能影響歐洲央行的貨幣政策。《金融時報》近日有分析説，歐洲版的量化寬鬆勢在必行。

　　受QE3影響，日本央行9月19日決定進一步追加貨幣寬鬆措施，將資産購買計劃的規模從70萬億日元擴大至80萬億日元（約合6.42萬億元人民幣）。日本央行還決定，將作為基準利率的銀行間無擔保隔夜拆借利率繼續維持在零至0.1%的實質零利率水平。

　　澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛在接受本報記者採訪時表示，廉價的美國資金將流向全球市場，特別是增長比較快的亞洲。更多的流動性將推高亞洲股市和大宗商品價格，亞洲國家將面臨進口型通脹的壓力，並且催生資産泡沫。

　　巴西是最積極反對美國採取量化寬鬆政策的國家之一。巴西總統羅塞夫今年初就曾強烈批評美國的貨幣政策。2011年，大量美元涌入巴西金融市場，助推巴西貨幣快速升值，削弱了巴西製造業的競爭力。

　　巴西財政部長曼特加18日表示，巴西對QE3感到擔憂，這些措施將給新興市場國家的經濟帶來許多問題。他説：“我不相信QE3能解決美國的眾多問題，相反，它還會給新興市場國家帶來許多困難。”

　　（本報華盛頓、布魯塞爾、曼谷、巴西利亞9月19日電 記者吳成良、孫天仁、王慧、吳志華）

　　>> 點 評

　　張茉楠（國家信息中心經濟預測部副研究員）：短期看，QE3可能有助於遏制中國出口增長過快下滑的勢頭，緩解資本外流壓力，但中長期看，則是挑戰大於機遇，“中國製造”將首先受到衝擊。中國是國際大宗商品的重要買家，國際大宗商品價格大幅上漲，不僅使所需外匯支出大幅增加，也會使中國面臨輸入性通脹壓力。另一方面，隨著上遊價格上漲的傳導，再加上人民幣升值壓力，可能會使企業經營受到雙重擠壓，這將使得以成本優勢為基礎的“中國製造”遭受重大打擊。

　　從中國當前形勢看，由於結構性矛盾産生的“滯”的壓力難以輕易化解，而價格方面又很容易出現“脹”。在“滯脹”風險加大的背景下，開放式QE3所帶來的將是新一輪成本和供給衝擊，對中國的影響將十分深遠。