【英國《金融時報》7月23日文章】題：通脹會毀滅中國的經濟反彈嗎？

　　當下，報紙頭版關於糧食危機隱現的報道對中國産生了非同一般的震動。正當北京致力於實現經濟軟著陸、在今年下半年刺激經濟增長的時候，物價上漲的威脅又捲土重來。

　　除了和往常一樣對糧價上漲引發社會危機感到擔憂外，還有一種可以理解的擔憂是中國的寬鬆政策可能會遭遇阻力。

　　先來看看事實。在美國乾旱的影響下，近幾週來大豆價格大幅上漲———後者不是中國居民消費價格指數(CPI)的組成要素之一，但對國內養豬業至關重要。玉米價格也處於高位，小麥價格則在短短5個星期裏上漲了50%。

　　到目前為止，尚無跡象表明糧價上漲對中國産生了壓力。但這些都有可能改變。大豆價格上漲産生的撞擊效應最可能體現在豬肉價格上，野村證券經濟學家張志偉作出如下解釋：

　　豬肉價格是影響中國CPI的一個主要數據。6月份豬肉價格同比下跌12.2%，造成CPI下跌0.43個百分點。2012年下半年和2013年的通脹前景在很大程度上還要取決於豬肉價格。

　　全球農産品價格的大幅上漲很可能推高中國的豬肉價格。豬肉與玉米價格之比已經降到6比1———豬糧之比通常被視為衡量中國養豬業盈虧平衡的一個工具。歷史數據顯示，一旦這個比率跌到6以下，農民就會減少豬肉産量，於是豬肉價格開始上升。

　　2010年通脹率飆升至6.5%的一幕是否會再度上演？它是否會破壞中國放寬政策、刺激增長的努力？簡單地説，回答是：也許不會。

　　一個原因是，中國不像其他許多新興市場那樣容易受國際糧食市場的影響。巴克萊資本公司的觀點是：中國的小麥和大米能夠實現自給自足，預計今年收成不錯。對該國的糧食安全來説，大米和小麥是兩種最重要的作物。從目前來看，今年夏季中國將實現大豐收。

　　正如匯豐銀行所指出的那樣，對亞洲國家來説，石油和大米是決定通脹高低的更重要的因素。油價一直在下跌，而大米價格目前看來十分穩定。

　　巴克萊還指出影響中國通脹率的另外三個因素：流動性過剩、産出缺口和通脹預期。當下從這三個因素來看，通脹率不太可能大幅上升。

　　雖然中國將日益面臨食品通脹的風險，但沒有跡象表明近期內會出現真正的“糧食危機”，即便我們假設全球糧食價格會再漲20%至40%。(喬希諾布爾)