英國《金融時報》網站7月23日文章，原題：放慢速度對中國和世界都有好處　中國官方公佈的增長率急劇下降；真實數據有可能更低；中國正陷入通貨緊縮。許多中外專家警告説，中國似乎正走向硬著陸，為避免中國和世界遭受災難，北京必須大幅下調利率並擴大信貸。

　　這過程並不會輕鬆。債務水平增長迅速，如果不儘快逆轉過度投資的局面，中國將面臨嚴峻問題。但中國越早啟動再平衡，經受的痛苦就會越輕。然而，中國的消費佔GDP的比重僅比全球平均水平的一半多一點，而且投資所佔比重為全世界最高，再平衡還需努力。

　　提升家庭收入在GDP中的比重是拉動消費的關鍵。這要求中國提高工資、重估人民幣，最重要的是減少家庭以人為低利率形式向借款機構支付的鉅額“隱性稅”。但這些措施將使增長放慢。隱性稅既是中國經濟失衡的主要原因，也是蔚為壯觀增長的源動力。對北京而言，拉升真實利率是解決國內失衡和減少支出浪費的最重要舉措。

　　這似乎已成為現實。北京今年兩次降息，決策者正承受著進一步降息的沉重壓力，但由於通脹下降速度快過降息，最近幾個月，家庭儲戶的實際回報和借款的真正成本都已迅速飆升。中國正在修復世界上最嚴峻的扭曲現象之一。

　　此舉會降低投資增速，中國的GDP增速也必然急劇放緩。在家庭收入佔GDP的比重提高至足以取代投資的增長引擎作用之前，中國的投資增長率必然在未來多年內持續下降。

　　但增長率降低難道不會引發中國社會動蕩和全世界經濟紊亂？不會，只要應對得當即可。要知道中國的再平衡要求未來多年內家庭收入增速高於GDP增速，即便中國的增長率放慢至3%，但家庭收入持續以5%-6%的速度增長，就絕對不會引發社會混亂。

　　世界其他地區希望從中國得到更多需求而非更高增長率。再平衡將提供這種需求。這將引發大宗商品價格下降，並損害澳大利亞等國利益，但中國需求上升和大宗商品價格下降總體上有益於全球增長。

▲（作者邁克爾佩蒂斯，王會聰譯）