北京時間７月５日，中國人民銀行、歐洲央行相繼宣佈降息，英國央行同日宣佈啟動規模達５００億英鎊的新一輪貨幣刺激政策。步調一致的降息一方面有利於全球經濟實現“共振”，也對宏觀調控提出了新的要求。

　　兩大經濟體同日降息

　　中國人民銀行７月５日晚發佈公告稱，自２０１２年７月６日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調０．２５個百分點，一年期貸款基準利率下調０．３１個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這是央行在不到一個月的時間裏第二次降息。

　　宏源證券研報認為，本輪降息是１９９２年以來罕見的第３次降息週期。此前的兩輪降息週期分別是１９９７年後和２００８年後。為對抗東南亞金融危機，中國人民銀行曾先後六次下調存款利率；而２００８年美國次貸危機後，央行曾先後三次降息。巧合的是，在央行宣佈降息的當日，歐洲中央銀行決定將歐元區主導利率從１％下調２５個基點至０．７５％的歷史最低水平。新利率將從７月１１日開始正式生效。這是歐洲央行自去年１２月以來首次降息。

　　兩大經濟體同日宣佈降息意味著貨幣政策正集體走向寬鬆。在瑞穗證劵亞洲公司首席經濟學家沈建光看來，保增長已成為主要經濟體的普遍共識。一個佐證是，在中國央行和歐洲央行宣佈降息的當日，英國央行啟動規模達５００億英鎊的第三輪貨幣刺激措施來買入資産。沈建光預計，美國在經濟疲軟而財政空間有限的情況下，未來刺激經濟，也需依靠貨幣政策，推出第三輪量化寬鬆政策仍會是其選擇。

　　事實上，在兩大經濟體宣佈降息之前的６月初，澳大利亞央行決定將現金利率下調２５個基點至３．５０％。這一數字已接近２００９年年底的水平。而且，澳大利亞央行貨幣政策委員會的成員委員認為，仍有再次小幅放寬貨幣政策的餘地。

　　除發達國家外，一些新興經濟體國家也加入到降息陣營。巴西央行于５月３１日下調基準利率５０個基點至８．５％，為２０１１年８月以來連續第７次降息，調降後的基準利率處於歷史最低水平。更早些時候，印度央行于４月１７日宣佈將銀行基準利率下調５０個基點，為印度央行三年來首次下調基準利率。

　　未來仍有降息可能

　　中國農業銀行高級宏觀分析師王靜文認為，經濟放緩已是全球性趨勢，未來會有更多國家加入到寬鬆陣營中來。“由於利率水平相對較高，今年上半年一些新興經濟體率先降低利率，歐美等發達國家則選擇按兵不動。然而，物價目前已經不是歐美發達國家擔心的主要問題，刺激經濟增長刻不容緩。在利率水平較低的情況下，包括美國在內的發達國家採取量化寬鬆政策的可能性加大。而其他一些未採取降息政策的國家也會陸續加入到降息陣營。”

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，央行年內二度降息，且為非對稱降息加上貸款利率下限進一步擴大，保增長的意圖非常明顯，再度降息有利於進一步降低企業融資成本，促進經濟平穩增長。若經濟超預期下滑，年內不排除再次降息的可能。

　　王靜文認為，世界範圍內的普遍降息或採取寬鬆貨幣政策有利於全球經濟的“共振”。“各國經濟刺激政策會通過貿易、投資等渠道傳導至其他國家，進而形成政策合力。”對於流動性過剩造成通脹的擔憂，王靜文認為在經濟增長乏力的背景下，世界經濟已不存在很大的通脹壓力。

　　降息之外還需再添“藥方”

　　王靜文認為，貨幣政策對於經濟增長並沒有直接作用，只是降低了財務壓力。如果沒有更好的投資機會，寬鬆貨幣政策的實施效果可能會大打折扣，甚至事與願違。因此，全球範圍內的降息對宏觀調控和相關行業都提出了新的要求。

　　王靜文指出，除降息之外，還需要進一步採取措施，如減稅、增加居民收入、降低民企準入門檻等，增加企業投資的動力和機會，刺激居民的消費意願。

　　銀河證券首席經濟學家左曉蕾認為，下調基準利率，降低資金成本有利於釋放有效投資需求。此前，國家發展改革委發佈的《關於利用價格杠桿鼓勵和引導民間投資發展的實施意見》，進一步優化了民營企業發展環境。如果執行得力，該意見可能會比降息取得更實際的效果。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，在當前貨幣政策放鬆的情況下，銀行的一些監管指標如貸存比、資本充足率等卻仍維持著上一輪經濟過熱時的水平，已構成了對當前信貸投放的明顯制約。特別是貸存比指標，已經造成了金融運行的扭曲，應當考慮及時進行調整。