導讀：歐洲、英國、澳大利亞本週召開議息會議。經濟之聲聚焦：澳洲聯儲最新決定按兵不動，是否會影響其他央行的降息預期？息差加大，外資流出放緩，會不會給國內股市帶來上漲動力？一年期央票發行已經暫停5周，備受矚目的存款準備金率將怎樣變化？

　　中廣網2月7日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，本週歐洲央行、英國央行以及澳洲聯儲三大央行將紛紛公佈利率決議。分析稱，由於歐債危機影響持續，歐洲央行繼續降息是遲早的事，2月如果按兵不動3月就將降息；英國央行2月或進一步擴大量化寬鬆規模500億英鎊；澳洲聯儲則有望在今天的會議上決定進一步降息25個基點至4.00%。

　　而最新的消息是，今天中午，澳洲聯儲意外宣佈維持利率不變，這一利率決定導致亞市盤中，澳元兌美元一度突破1.0800關口，刷新6個月高點。為什麼澳洲央行出乎意料沒有宣佈降息？經濟之聲特約評論員林耘進行點評。

　　林耘：一方面是因為之前11月、12月的時候澳洲央行已經連續兩次降息，已經採取了一個比較主動的行動。從最近一段時間來看，中國也好、美國也好甚至包括歐洲的一些地方，整個經濟數據的表現還都是不錯的。在這樣一個背景之下，我覺得澳洲央行採取一個審慎的態度，不把底牌打完，保留一點選擇性，我覺得是比較好的做法。從目前來講，儘管説全球的經濟形勢還不明朗，但是至少我覺得並沒有進一步的惡化，特別是隨著美國經濟的復蘇稍稍好過預期，另外中國的經濟數據經過連續的下行之後也有所回穩和反彈。在這樣的背景之下，像澳大利亞跟中國的經濟聯動比較強，跟美國也有互動的背景之下，我覺得它保持穩健的做法應該是符合預期的。之所以之前有太多的人預計會有所行動，可能還是把歐債危機看得比較嚴重所導致的判斷。

　　之前機構普遍預期，包括澳洲聯儲在內，三大央行降息是早晚的事，這次澳洲聯儲維持利率不變的最新決定，會不會改變機構之前的預期？

　　林耘：我覺得有可能會引起一個連鎖的反應。從澳洲央行在本週打了頭炮之後，我估計後面兩家央行比如英國央行和歐洲央行也都有可能採取比較謹慎的做法，特別是歐洲央行，之前也採取了兩次的降息。從最近一段時間來看像意大利、西班牙，你會發現國債的招標情況都還比較好，招標的利率水平也有所下降，所以在這樣的背景之下，各國央行都需要保持底牌，而不是把底牌一梭子的都打出去。

　　而亞洲地區的指標利率其實還是普遍低於金融危機爆發之前的水平，還是有進一步寬鬆空間的，據路透的分析預計，2012年像印度、印尼、菲律賓、韓國等等都將會採取更多的降息措施。如果手裏要握有更多的底牌，是不是意味著新興經濟體對於調控的空間也會變得非常的謹慎？

　　林耘：是的，我覺得首先來講不能簡單的拿現在的狀況跟金融危機之前做數據的對比，經過幾年的此消彼漲之後，基本面的變化還是比較明顯的。比如説在金融危機發生之前，像亞洲區的這樣一些經濟體是坐順風車的階段，是別人當火車頭自己快速跟進的階段。而在金融危機之後，像我們亞洲區的這樣一些經濟體都需要一方面靠外需，另外一方面也需要內需的刺激，同時經濟也是處在轉型之中。在這樣的背景之下，採取的一些做法會跟之前有所不同。包括我們中國你會看到，最近一段時間在宏觀的貨幣政策的調控當中，就是一個比較謹慎的做法。節前的時候也有很多人在預測，中國會採取降低存準等等措施來過春節，給經濟形成一定的刺激。可是我們看到的情況並不是這樣，央行是不厭其煩，不怕煩瑣的採取了逆回購的做法，來給春節期間的資金緊張的局面提供支持，同時在存準率方面是按兵不動的，我覺得這個做法都可以參照到整個亞洲區的經濟，估計最近一段時間大家都是留著底牌好過把底牌打出去。

　　截止到目前一年期央票的發行已經是暫停發行五周時間了，三個月期的央票是暫停了六周，如果説央票在本週恢復發行，有分析就認為，説明是央行要通過回籠資金來調控目前寬鬆的流動性，如果是這樣，短時間內下調存款準備金率的可能性就很小了，這個備受關注的存款準備金率在春節之後將會出現怎樣的變化，又應該如何來分析呢？

　　林耘：先説結果，我覺得在近期調降存準率的可能性是非常小的。首先我們看宏觀數據，PMI數據比較明確的出現了連續兩個月的見底回升，經濟出現軟著陸或者局部軟著陸的跡象是比較明顯的。第二個我們看物價指數和看對房地産的調控，物價指數從高位回落到4%左右，但是因為春節的因素，1月份的物價指數估計再下行的空間是比較小，而房價的調控處在一個關鍵時候，這個時候貨幣政策過度的寬鬆也還不是一個時候。所以在這樣一個階段之下，經濟回升情況還比較好，物價的控制在一個關鍵口上需要保持一定的壓力，同時房地産調控需要資金面方面有所控制，這樣幾個因素加在一起，我覺得央行非常有可能按兵不動，或者説把前期的連續調控看作目前的效果取得的成效。所以在這個時候，我覺得是按兵不動，如果真的需要調整的話，那麼在3月中旬的時候倒是一個時間點，一方面2月份的物價指數有可能會出現進一步的下行，使得通脹的壓力形勢會看得更加明朗一點。第二個在3月中旬的時候，已經可以把今年的一季度整個經濟的狀況看得比較清楚，在那個時候可以根據需要來看看是保持這樣的一個做法還是説稍微放寬一下流動性。第三個我覺得國內基本上不存在降息的空間，因為經過連續調控之後，物價指數還在4%以上，我們現在的利率水平也就3.5%左右，所以從降息的角度來講是完全不存在空間的，只是在存準率方面是不是有需要調整。但從整個我們國內的流動性的情況來看，我覺得保持相對偏緊一點的狀態還是合適的。