當歐盟峰會塵埃落定後，人們突然發現歐盟真正擔心的可能不是希臘，因為雖然深陷債務危機，但希臘的總體債務規模有限，即使採取強力減免措施，對於歐盟來説也具有可行性。但作為歐元區第三大經濟體的意大利來説，其近1.9萬億歐元的高額債務一旦出現違約，無論是擴容後的歐洲金融穩定基金(EFSF)，還是可能提前實行的歐洲穩定機制(ESM)，能夠提供的救助資金規模都無法承受。可以説，意大利的債務形勢和經濟前景關係著歐盟和歐元區的未來。而更令歐盟擔憂的是，意大利政府迄今已多次推出了財政緊縮方案和刺激經濟增長措施，但都因執行不力沒有明顯效果。

　　在歐盟連續兩次召開的峰會上，除了處於風口浪尖的希臘外，被歐盟各國首腦討論最多的就是意大利。在峰會召開前，意大利似乎就已經感到了來自歐盟的壓力，並開始商討進一步財政緊縮和刺激經濟方案。果不其然，在10月23日的峰會上，德、法兩國&&共同向意大利施壓，認為意大利政府的減債和經濟改革執行不力，要求其採取更加嚴厲的措施。在10月26日的峰會上，意大利再次成為歐盟關注的重點。即使意大利總理貝盧斯科尼承諾將推出新的財政緊縮和經濟改革方案，並同意將本國退休年齡提高到67歲，德、法兩國仍然要求意大利政府不能僅僅做出口頭承諾，而是要制定明確的路線圖，採取實際行動。

　　德、法兩國在此次峰會上對待意大利的嚴厲態度超出以往，也確實反映了歐盟的嚴重關切。考慮到愛爾蘭、葡萄牙和西班牙在控制債務規模方面都取得了一定進展，歐盟此次達成一致對EFSF進行杠桿化操作以增加救助資金規模，實際上就是為了未來能夠有能力購買更多意大利債券，以降低意大利政府的借貸利率。這不僅僅是為了緩解意大利的債務壓力，更重要的還是要讓金融市場相信，歐盟有能力確保意大利的債務形勢不會演變成類似希臘的惡性循環。

　　目前，意大利債務規模已經佔到國內生産總值的120%，債務規模超過希臘、葡萄牙和愛爾蘭三國總和。為了給到期債券融資，未來3年意大利可能還將發行6000億歐元的國債。同時，自7月份以來，意大利十年期國債利率始終維持在6%左右的高位，幾乎是同期德國國債利率的3倍。雖然貝盧斯科尼在峰會上表示“意大利經濟基礎依然牢固”，政府也宣稱明年經濟增幅有望達到1.5%，但市場普遍預計，今年三、四季度意大利經濟增長將連續萎縮，2012年的增長可能僅有0.1%。同時，預計明年意大利債務規模佔國內生産總值的比重仍將在120%以上，亦高於政府公佈的目標119.5%。

　　今年7月，意大利十年期國債利率一度升至6.5%的高位，引發市場強烈擔憂，同時不斷上升的借貸成本也使意大利政府財政緊縮方案的成果損失殆盡。如果沒有歐洲央行隨後入市干預，購入意大利國債，意大利國債利率不可能降到目前5.7%左右的水平。因此，雖然貝盧斯科尼在峰會上高調表態意大利的債務形勢和經濟前景都不存在嚴重問題，但回國後就立即召開了緊急會議，磋商出臺新的財政緊縮和經濟改革措施。

　　7月份以來，意大利政府曾先後通過多項財政緊縮方案，特點是緊縮範圍越來越廣、緊縮規模越來越大。如果這些緊縮方案真能有效執行，意大利政府在2013年實現財政收支平衡的願望就有可能實現。但迄今為止，這些緊縮方案的執行進程緩慢，由意大利經濟發展部&&提出的經濟發展草案在決策上又顯得舉棋不定，導致市場對意大利債務形勢的擔憂再次加重。9月份，意大利十年期國債利率也再次攀升。此次歐盟首腦峰會後，意大利政府又再次宣佈將討論出臺更大範圍的財政緊縮方案和新的綜合刺激經濟措施，涵蓋養老制度改革、鼓勵投資、出售國有資産、加速私有化進程等具體措施，以滿足歐盟的要求。不過，歐盟現在更加看重的不是意大利政府提出什麼樣的財政緊縮和刺激經濟措施，而是政府的執行力，如果還是做一些“表面文章”，恐怕將遭受來自歐盟的更大壓力。

　　與此同時，意大利政府提出的財政緊縮和經濟改革措施在意大利國內也面臨著嚴峻考驗。一方面，近幾個月來，各行業圍繞政府財政緊縮方案和經濟刺激措施舉行的抗議活動在意大利各地層出不窮，現政府的執政能力頗受質疑；另一方面，歐盟要求意大利將養老金領取標準從65歲提升至67歲，這導致了執政黨聯盟的意見分歧，並最終導致貝盧斯科尼不得不同意在明年1月份辭職，並將大選提前至2012年3月，以換取執政黨聯盟內部對其改革方案的支持。按照現政府的規劃，經濟刺激措施的效果可能最早到明年下半年才會顯現，現在政府已經堅持不到那個時候，這又增加了財政緊縮和經濟刺激方案的不確定因素。本報駐維也納記者 王寶錕