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經濟時評:為市場約束力增強叫好

發佈時間:2011年06月09日 06:13 | 進入復興論壇 | 來源:人民日報


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  這是一個可寫入我國資本市場發展史的標誌事件。它給各類市場參與者都上了生動的“一課”:它提醒發行人,在確定發行價格時,應當充分考慮到投資者的利益,合理定價;它提醒承銷商,不能僅僅顧及發行人一方的意願,只有合理平衡買賣雙方的利益,才能夠確保發行的成功。

  由於詢價對象不到有關規定的下限,八菱科技中止發行,成為A股首家中止發行的公司。這是一個可以寫入我國資本市場發展史的標誌性事件,體現出新股發行體制市場化改革歷經兩年努力之後,已經取得積極成果。伴隨改革的不斷推進,市場約束開始向人們展示它的“威力”,而從長遠看,這股力量的形成和強化,對於我國資本市場的穩定健康發展具有重要意義。

  在我國資本市場誕生後的很長一段時間裏,新股發行定價並不是由市場來決定。由於新股發行價格與上市首日價格之間的巨大價差,“新股不敗”在A股市場一度成為常態。針對新股發行體制中存在的種種問題,中國證監會2009年出臺《關於進一步改革和完善新股發行制度的指導意見》,啟動了新一輪改革,市場化定價成為其中的最大亮點。此後,根據第一階段改革措施推出後的一些新情況,新股發行體制改革第二階段措施于去年下半年推出,在詢價和配售約束機制、增強定價信息透明度等方面作了進一步完善。

  應當説,改革進程並非一帆風順,市場對於改革的成效也有過一些質疑聲。然而,在監管部門不懈的堅持和努力下,改革成果開始越來越清晰地展現。尤其是最近一段日子,投資者不難發現新股發行過程中的諸多可喜變化:高價發行的新股頻頻破發,“新股不敗”已完全成為歷史;打新、炒新熱情迅速降溫,投資者面對新股的風險意識大為增強;詢價機構報價趨於理性,新股發行市盈率正合理回落……

  八菱科技發行中止,給各類市場參與者都上了生動的“一課”:它提醒發行人,在確定發行價格時,應當充分考慮到投資者的利益,合理定價,否則就可能遭到市場的冷落;它提醒承銷商,不能僅僅顧及發行人一方的意願,只有合理平衡買賣雙方的利益,將投資者的聲音放在更重要的位置,才能夠確保發行的成功;它也提醒投資者,股市有風險,打新股同樣有風險,“逢新必打”更不理性,面對新股,應當在充分研究公司的基本面狀況之後,再作審慎的投資抉擇。

  當然,也應看到,此次八菱科技的中止發行,在很大程度上也是由於近期二級市場的相對低迷。目前來看,市場約束的力量依然不夠強大,也不夠穩定。改革不可能一蹴而就,正如證監會負責人多次公開強調,要按照分步實施、逐步完善原則,繼續完善新股發行制度改革,促進形成相互制約、充分博弈、利益均衡的定價機制。

  我們相信,按照市場化改革的方向堅定向前走,並根據市場中出現的新情況新問題及時加以調整完善,新股發行體制一定能夠取得令市場各方滿意的改革成果。

責任編輯:黃田園

熱詞:

  • 新股
  • 破發
  • 中止發行
  • 市場約束力