上證指數自2009年8月開始下跌，至今已經在熊途上運行了三年有餘。從月線走勢來看，自2009年到2011年間，上證綜指在10月都會上漲，觸發因素各不相同，但四季度首月資金面相對寬鬆為市場上漲提供了基矗分行業看，週期類品種10月的市場表現明顯強于消費類品種，建材、汽車、地産等行業旺季集中于10月可能是此間原因。從今年的情況看，經濟和上市公司業績尚難重回高速增長，但政策預期較為積極，而5月以來的連續下跌也成為反彈的有利條件。

　　滬指連續三年出現“紅十月”

　　儘管上證指數自2009年8月以來就走入了下行通道，不過就這一階段內的單月表現來看，2月和10月指數表現最佳，連續3年收紅，其餘月份均有漲有跌。巧合的是，2月和10月都是長假之後緊鄰的月份，2月是春節，10月是國慶，從這個角度看，指數表現似乎也存在“長假效應”。

　　最近三年，指數在10月上漲各有各的觸發因素。2009年10月指數正處在牛市末期的頂部確認階段，這一階段大多數權重股已經不再創新高，但市場對於新興産業股的預期十分樂觀，指數主要靠中小盤股拉升。2010年10月長假期間，美聯儲出臺QE2，國際大宗商品市場及股市出現持續上漲，滬深股市也借此機會發動了淩厲上攻。2011年10月，市場受到匯金增持四大行股票的消息提振，在持續下行的大趨勢中形成了階段反彈。

　　除了因時而異的導火索外，資金面的階段性寬鬆為10月行情提供了流動性基矗儘管就全年來講10月份的資金面並不算最寬鬆，但作為末季首月，跨過三季度末資金面緊張的門檻，10月的資金面通常呈現相對寬裕的格局。另一個有利於市場上漲的因素在於：市場中大部分有業績評價的資金傾向於在末季推升股價以取得較好的年終業績，而考慮到12月份資金回籠，10月恐怕是發動行情的最好機會。

　　週期強消費弱的規律或繼續生效

　　據行業統計顯示，在過去三年的10月份，平均漲幅居前的一級行業板塊包括採掘、有色金屬、交運設備、家用電器等，而表現最為疲弱的行業為食品飲料、商業貿易、餐飲旅遊和醫藥生物。

　　2009年到2011年的10月份，申萬採掘板塊分別上漲15.63%、32.89%和0.50%，均值為16.34%；有色金屬平均上漲13.47%；交運設備平均上漲11.60%；而家用電器平均漲幅也達到10.79%。相比之下，食品飲料、商業貿易、餐飲旅遊和醫藥生物的平均漲幅分別為3.60%、4.11%、5.10%和5.69%。

　　可以看到，在歷次10月行情中，週期類行業的表現明顯強于消費類行業。

　　分析人士指出，10月週期強而消費弱的原因可能有二：一是10月是很多週期類行業的旺季，如汽車、建材、地産等；二是在市場反彈過程中，資金更傾向於提升高彈性的週期類股票的配置比例。

　　A股或續寫“紅十月”傳奇

　　從今年的情況來看，紅十月行情有望延續。除了前面提到的資金面和做多意願外，還有一些較為積極的因素。

　　首先，從長期困擾市場的經濟和上市公司業績增速放緩因素來看，10月間該因素有望淡化。經濟增速方面，儘管難言反轉，但近期的一些數據有改善跡象，如9月製造業PMI在連續4個月下跌之後首現回升。上市公司業績方面，目前距離三季度報告大量披露尚有1個多月的時間，時間上允許投資者暫時“忘卻”。

　　其次，從國內外的政策來看，在經濟疲軟的情況下，國內政策預期偏向樂觀，儘管投資者已經放棄了新一輪大規模刺激的幻想，但小型和局部刺激政策的出臺仍然有可能。國外方面，歐、美、日在過去1個月中先後出臺了新一輪貨幣量化寬鬆，增強了國際金融市場的風險偏好；與此同時，經濟前景的有所差異，雖然不會完全扭轉熱錢流出中國的局面，但至少能夠延緩這一態勢。

　　再次，從市場層面看，滬深股市從5月開始持續下跌，上證指數一度跌破2000點大關，明顯超跌，具備估值修復的空間。

　　最後，從長假期間的外圍股市表現看，歐美市場上周均出現持續上漲，富時100、巴黎CAC40、法蘭克福DAX指數的周漲幅都在2%以上，道瓊斯工業指數也創出階段新高，這為國內股市長假後的表現提供了良好的環境。

　　不過，也有市場人士指出，即便10月出現反彈，其高度和持續性也將面臨考驗，最為重要的是四季度是大小非限售股解禁的高峰期，市場反彈得越高，大小非套現的意願就越強，這將對市場形成巨大壓力。(中國證券報)