存款利率下調 債市有望繼續走強

　　距離上次降息還不到一個月時間，昨日，央行再次宣佈降息，密集出臺的降息措施，近年來罕見，也讓儲戶們不得不再度行動起來。在各類基金中，貨幣基金和債券基金等低風險産品是儲蓄的主力替代品，總體來看，此次降息將提升基金對儲蓄的替代價值。

　　對貨幣基金而言，降息偏利空，未來收益率趨降，但對市民的短期流動資金而言，貨幣基金收益優勢依然明顯。對債券基金來説，此次降息將支持債市小牛行情的持續，市民中長期閒置的儲蓄不妨考慮轉配部分債券基金。

　　文/表記者吳倩

　　貨幣基金

　　影響：

　　高收益端産品比例大降

　　降息後銀行間市場收益率下降，貨幣基金收益率自然跟隨下降。

　　但6月8日降息後，貨基收益整體未見明顯下降。據統計，6月4日至8日當周，85隻貨基平均7日年化收益率均值為4.27%，本週四，貨基的平均7日年化收益率約為4.1%。不過，貨幣基金之間的收益分化明顯加大，7日年化收益率超4%的高收益貨基數量大幅下降。

　　據統計，本週四，業績表現最好的貨幣基金信誠貨幣B的7日年化收益率高達10.072%，當日收益最低的華泰柏瑞貨幣A的7日年化收益率僅1.328%。

　　“基礎利率調整對於貨幣市場利率有著直接影響，理論上會帶來收益率一定程度的下降，但對具體貨幣基金的影響不可一概而論。”大摩貨幣基金經理李軼認為。

　　“貨幣基金在降息後業績表現分化，主要取決於降息前其持有多少老投資品種。”據業內人士分析。從季報數據來看，表現上乘的貨幣基金收益率居高不下很重要的一大原因在於，其前期配備了較大比例的銀行協議存款和短期融資券。

　　建議

　　重配短期債貨基望維持高收益

　　研究人士預測，2012年貨幣市場基金的7日年化收益率均值預計將在3%左右。在降息後貨幣基金的選擇上，李軼認為，目前仍然持有較大比例短期信用債的貨幣基金能夠保持較高收益，在存款利率上限上浮的情況下，貨幣基金與銀行商談協議存款時佔有更多優勢，也有助於貨幣基金維持較高收益率。今年以來收益率較高的貨基及其資産配置情況參見表一。

　　債券基金

　　影響：小牛行情望持續

　　降息對債券基金的持有人是一大利好。“存貸款基準利率的下降，一方面有利於增加市場流動性，另一方面也會引導債券市場收益率曲線下行，從而支持債券市場小牛行情的持續。”眾祿基金研究中心人士指出。

　　債券市場短期看資金、中期看通脹、長期看經濟，在經濟尋底、通脹預期下滑背景下，今年以來，債券基金一掃頹勢，一級債基以6.71%的半年平均漲幅列所有基金産品之首，杠杠債基富國增利B上半年漲幅達到了37.16%，富國匯利B上半年凈值漲幅近30%，位列全市場1240隻基金中第二。

　　不過，上述眾祿人士同時指出，目前債券市場各類券種的收益率已經普遍大幅下降，儘管在經濟見底確認之前、通脹再度抬頭之前債市處於良好的配置環境中，但配置價值將不再如2011年四季度與2012年上半年。

　　對於此次降息後債券基金的配置，華泰聯合證券分析師王昉表示，後續資金面變化將更多圍繞通脹預期發生改變,波段操作機會較多，因此建議關注具備較強波段操作能力的基金。

　　建議

　　重配信用債産品仍可關注

　　王昉建議，近期重點關注一級債基。對於相對激進的債券基金投資者，下半年可重點關注側重配置信用債的債券基金。

　　富安達基金指出，利率産品可進行平配或低配。央行下調了銀行貸款基準利率，將緩解企業的財務負擔，利好負債率較高的低評級信用債品種，如AA-等中低資質的債券，將是較優的投資標的。

　　此外，富安達基金表示，下半年可轉債供給量將加大，配置機會也同樣值得期待。