中廣網北京6月22日消息（記者侯艷）據中國之聲《央廣新聞》報道，此前屢次做空奇虎360的香櫞投資（Citron）近日將目標對準了恒大地産，20日在其官方網站發佈了最新的研究成果，稱恒大地産資不抵債，導致恒大地産估價昨天（21日）一度大跌17%。

　　香櫞投資20日在其官網發佈了關於恒大地産集團的研究成果。香櫞投資是一家美國公司，網站也都是英文，但記者發現在這篇報告下面還特地貼上了中文翻譯的內容。

　　香櫞投資稱，他們在歷時數月的研究分析之後，編寫了這份報告，它將向大家展示這樣一個結論：恒大地産其實已經資不抵債。而在過去，該公司一直向投資人彙報虛假的信息。

　　報告指出，恒大地産濫用了資本市場的支持以及中國政府慷慨的貸款，以換取個人的中飽私囊及其自負的無限擴大，並將股東的錢揮霍在其個人的各種愛好上。“我們的研究表明：賄賂、過度支出以及表外交易支撐起了恒大的財務報表。”

　　報告稱恒大地産的處境十分糟糕，以至於在過去的一年中，連中國財政部都因其虛報財務數據而對其進行了處罰。

　　香櫞投資在公告中清晰地表示：我們不建議做空任何中國的國有銀行以及任何由中國政府支持的建設項目；但與此同時，我們堅信恒大地産已經誤導了投資人。因此，我們認為恒大是中國資本市場中一個極佳的做空機會。“無論是被資本市場所拋棄，還是為中國政府所懲罰，無論是中國經濟硬著陸還是軟著陸，恒大的最終結局都是註定的。唯一不確定的只有時間，為此我們將拭目以待！”

　　相關背景：中國概念股屢遭“做空”

　　美國調查機構香椽從某種意義上説是一個做空機構。他們通常選擇容易的目標下手，從策略上分析，做空美國本土公司比較難，因為投資者比較熟悉公司的業務；但是小公司或者新興市場的公司，本身風險耐受能力比較差，做空容易，再加上不熟悉中國公司的盈利模式，很難把握真實情況，給了這些做空機構很大的操作空間。

　　從奇虎360、展訊、新東方到分眾傳媒，中國概念股曾經履遭做空機構下手，這或許和2011年初的誠信危機有關，由於個別中國公司財務造假導致中概股股價連續走低，引發了一些做空機構如香椽、渾水等，將目光從中國傳統的企業轉向了概念股。當時就有人評價説，渾水可能是利用盲點來做空，而對於渾水的質疑以及分眾的業績發展，當時業內人士的判斷也是站在分眾這一邊。渾水可能覺得分眾估值偏高，不僅是美國的普通投資者，包括很多專業投資機構其實對中國很多行業的模式不了解，他們對於分眾傳媒的盈利模式以及擴張空間都存在著疑問，在這種不了解的基礎上做空就非常容易。

　　業內人士還進一步分析説，分眾的高增長主要來源於上半年互聯網行業的急速擴張，一些團購網站、電子商務網站快速擴張帶了大量的廣告投放，不光是分眾傳媒，連三大門戶網站的廣告收入最大的貢獻也都是來源於這一塊，這種盈利模式美國沒有，所以美國投資者不大明白這一塊。渾水質疑這一處，當時第一反應就是減持股票。

　　作者：侯艷