導語：2012年1月宏觀經濟數據即將發佈，多家機構預測，受春節因素影響CPI漲幅將維持在4%左右，但從2月開始，將延續去年下半年以來的下滑態勢。通脹已經穩定，未來貨幣政策是否迎來調整期？

　　中廣網北京2月6日消息（記者王浩）據經濟之聲《天下財經》報道，9日國家統計局將公佈2012年1月宏觀經濟數據。根據目前多家機構的預測，由於春節因素，CPI平均值在4%左右。業內認為，從2月份開始，CPI漲幅將延續去年下半年以來的下滑態勢，貨幣政策可能迎來調整期。

　　2011年12月的CPI漲幅為4.1%，創下15個月以來的新低，市場預計今年1月份CPI將延續走低的態勢。但興業銀行首席經濟學家魯政委表示，由於今年春節提前了一個月，他預計，受此影響1月份CPI仍將維持在4.1%，但從2月份開始將下滑。

　　魯政委：一方面跟去年的翹尾因素有關係；第二個原因是農曆春節期間，一般物價漲幅都會偏高，尤其是今年農曆新年在陽曆當中的月份和去年錯位，去年是2月，今年是1月，這進一步擴大了同比的漲幅。所以最終沒有實現繼續的下降，但是這是一種暫時的狀態，從2月份開始，物價將進入到一個快速的回落通道當中。

　　長江證券宏觀分析師王夏儒估計，1月份CPI在4%左右，主要是受春節食品漲價影響，跟魯政委的觀點相同，他認為2月份CPI將回落，在二季度達到3%。

　　王夏儒：我們估計1月份。還是因為春節因素的干擾，特別是豬肉價格帶動食品價格都還有明顯的反彈，這個是非常顯著的。2月份開始可能就會明顯下滑，回落到三點幾的水平，到整個二季度的時候CPI有可能回落到3%。

　　國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良預計，1月份CPI將在4%，但是2月份以後是否能夠快速下滑，現在還很難判斷。

　　祝寶良：我們估到4%，其中翹尾因素3個百分點，新漲價因素是1個百分點，新漲價主要是春節期間漲的。後期可能同比漲幅沒有1月份這麼大了，比如2月份可能會將向來，甚至是負的，但是翹尾的因素還在。

　　從2011年8月份起，CPI同比已經連續五個月出現回落，物價上漲壓力正在逐步緩解。市場預期，2012年貨幣政策將會有所放鬆。

　　對此，魯政委認為，我國之前常規性的兩個流動性注資來源外匯佔款和央票到期，今年一季度都出現了枯竭現象，所以目前能夠動用的貨幣政策工具更有可能是下調存款準備金率。

　　魯政委：今年下調存款準備金率趨勢已經非常肯定，當然央行也可以用逆回購的方法也可以注入流動性，但是這需要央行持續、滾動的進行逆回購的操作。但是與其這樣，在中國目前存準率畸高的情況下，顯然有下調的必要性。只是具體的時點並不容易判斷。

　　祝寶良也表示，貨幣政策肯定會有所調整，並且最快2月份就可能下調存款準備金率。

　　祝寶良：貨幣政策肯定會調的，2月份就是窗口期，因為2月份CPI環比就下來了；但是利率不會動，今年都不會動，就是調整存準率，把貨幣供應量增加一點。

　　但是中國銀河證券首席總裁顧問左小蕾卻認為，當前9%的GDP增速、4%的CPI漲幅，表明宏觀經濟運行平穩，這個時候沒有必要調整貨幣政策，即便是動用了某個工具，也不能表明宏觀貨幣政策取向已經發生了變化。

　　左小蕾：我覺得有什麼必要調整呢？如果説通脹還挺高的，保持在4%的水平上，貨幣政策要調整什麼？就算是通脹平穩了，那貨幣政策也沒有必要不是緊就是松吧？貨幣政策當經濟正常增長的時候就應該平穩。至於採取什麼樣的手段，並不能説明取向性的變化。