面對未來，堅定調控方向、加緊結構改革，放鬆服務業管制，加快國內需求升級，將真正實現消費革命及可持續的內生經濟增長

　　文/王宏淼

　　1月17日，國家統計局公佈了2011年國民經濟運行數據。據初步測算，全年國內生産總值471564億元，按可比價格計算，比上年增長9.2%。分季度看，一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增長8.9%。分産業看，第一産業增加值47712億元，比上年增長4.5%；第二産業增加值220592億元，增長10.6%；第三産業增加值203260億元，增長8.9%。

　　在國際金融危機背景下，2011年的中國經濟總體表現依然可圈可點：高歌猛進的投資有所回落，消費物價和資産價格的雙重膨脹態勢受到抑制，貿易順差繼續壓縮，財稅體制改革邁出堅定步伐……

　　雖然2012年挑戰不少，但可謹慎樂觀，且中長期前景仍然看好。特別是隨著2011年中國人均GDP躍過5000美元大關，城市化率超過50%，中國經濟的基本面出現了諸多重大轉變，基於城市消費需求、更加注重生活質量和平衡增長的新時代正在到來。面對未來，堅定調控方向、加緊結構改革，放鬆服務業管制，加快國內需求升級，將真正實現消費革命及可持續的內生經濟增長。

　　增長收斂符合政策調控預期

　　2011年是“十二五”的開局之年，中國經濟依然以9.2%的速度較快增長。分析各季度情況，可以發現呈現逐季遞減趨勢，各季度增長率分別為9.7%、9.5%、9.1%和8.9%。值得提及的是，中國“十二五”規劃將經濟增速目標定為7%，已經有一定的減速準備，更為結構再平衡和加大改革預留了一定的緩衝空間。

　　從增長動力來看，2011年投資對GDP的貢獻為54.2%，消費貢獻51.6%，出口的貢獻則為-5.8%。其中，投資與消費對GDP貢獻的差距較2010年收窄8.9個百分點。投資依然處於經濟增長的相對主導地位，但動力不足已是明顯的事實，消費的作用則明顯上升。中國經濟在節能減排、轉變動力機制上依然期待更快的進展，而通過財稅等方面的體制改革則邁出了步伐。

　　作為全面開放的大國經濟，不僅貿易盈餘，而且匯率、大宗商品價格波動、外資流動、貿易摩擦等，都會直接影響到中國經濟，國際經濟衰退所帶來的外需衝擊不可低估。雖然2011年7月一度出現貿易順差314.9億美元（創2009年以來單月新高），但從全年來看貿易順差佔GDP的比重已下降到2%（2007年最高達到近10%），這既與近年推行並仍在延續的匯率改革、加工貿易轉型、引導FDI流向和加大進口等主動平抑貿易順差、促進外部再平衡的政策有關，也與2011年四季度後國際債務危機對中國出口的負面影響加劇有很大關係。

　　經濟擴張速度快，會形成物價上漲壓力。

　　2010年央行加息2次，上調準備金率7次；2011年執行了更為嚴厲的緊縮政策，年內加息3次，上調準備金率6次，使得大型金融機構的存款準備金達到21.5%的歷史最高點。同時，自2010年4月之後政府採取嚴厲的房地産調控政策，通過緊控“地根”、“銀根”與逐步升級的“限購”，地方經濟的擴張衝動與市場投機行為都得了明顯的扼制，2011年10月份70個大中城市住宅銷售價格環比首次出現了下跌。

　　物價和房價雙雙回落，成為2011年宏觀經濟的最大亮點，經濟運行向著宏觀調控預期的方向發展。

　　龍年經濟面臨四大挑戰

　　其一，2012年，全球經濟形勢複雜嚴峻，外需對中國經濟增長的貢獻可能會再次成為負值。由於全球經濟再平衡是一個長期過程，特別是全球分工體系的重構大致需要10年以上的時間，這是充滿摩擦的調整期。預期在“十二五”甚至未來十年，凈出口對中國經濟增長的貢獻都將處於較低水平。

　　其二，2012年，消費大致保持穩定且潛力巨大，但如果經濟不景氣拉長，則消費也可能會受累下滑。因此，刺激消費無疑是政策的重中之重。

　　其三，“十一五”以來的物價上漲壓力，依然會在2012年甚至在中長期內形成較強的挑戰。這有四方面原因，一是城市化中的土地稀缺性程度急劇提高，帶來生産成本和生活成本上升；二是全社會勞動成本和服務成本快速上升；三是第三産業的價格扭曲因素因市場化的推進，正在不斷得到釋放；四是城鎮化導致農産品價格較長時期的上漲趨勢；五是價格改革的完善和深化需要時間。

　　其四，經濟宏、微觀的杠桿率都較高，存在一定的金融風險。一方面，M2/GDP長期畸高，不僅高於發達國家，也高於同等收入水平發展中國家的水平。在貨幣緊縮政策下，2011年該比例仍高達180%。另一方面，地方融資平臺和央企等由於融資便利，近年快速推高的金融杠桿率已隱含不少風險。

　　不過，必須強調的是，我國經濟的基本面與美國有著巨大的差異。我國的中央財政依然比較穩健，外匯儲備數額巨大，銀行體系以國有控股為主，在房地産熱潮中各商業銀行的放貸額度比較嚴格地控制在不動産的50%～70%，且我國的銀行也不像美國銀行業那樣參與大量的衍生品交易。在本輪宏觀調控啟動、資産泡沫消減過程中，又及時增加了銀行撥備。因此，我國的銀行體系至少可以承受30%～50%的房地産價格下滑。而且由於二、三線城市佔有房地産市場的主要份額，這些城市的真實需求支撐較強，因此大面積的債務危機與金融風險將不可能出現。

　　總的看來，2012年中國經濟增長的減速預期已經形成。但這種減速，不是某些國外“做空中國”對衝基金或投行所強調的“中國經濟不行了”的誇大其辭或危言聳聽。中國經濟減速預期的背後，既有短期的債務危機衝擊、需求衝擊和去泡沫化等因素，更有中長期的産業結構、就業結構調整和制度變革因素。伴隨著中國經濟自主改革、主動減速所帶來的結構優化，配合以“綠色約束”，無效投資與低效投資將減少，必將提升中國經濟的總體效率，中國經濟仍將實現平穩、較快增長，中長期前景仍然看好。

　　宏調政策展望

　　2012年是中國龍年，展望全年，在“擴內需、穩增長、調結構、防通脹”的宏觀政策目標下，經濟政策重點會放在擴大居民消費、穩定實體經濟和控制貨幣金融風險上，同時會密切關注隨時可能出現的國際形勢惡化。貨幣政策結束緊縮、回歸中性以保持宏觀調控的彈性空間，財稅體制等綜合改革則要繼續推進，通過提高民間收入比重、為企業減負、優化制度結構和生活環境，激勵消費擴張、實體經濟創新、産業並購整合、現代服務業發展等，推進中國經濟的結構性變革和穩定增長。

　　正如國家統計局局長馬建堂所言，儘管國內外複雜因素日益增多，但中國經濟增長的基本動力格局沒有變，城鎮化、工業化、市場化過程都沒有完結，“城鎮化，居民從農村轉移到城市，從鄉鎮轉移到縣城，人均每年消費增加就不是幾百塊錢，是一個量級的增加；工業化，進程遠未結束，新興産業還在發展；市場化，通過改革，中國經濟將會繼續迸發出不竭的增長動力。因此，中國經濟仍在正常增長區間，中國中長期發展的基本格局沒有變化，所以對2012年的經濟運行我們充滿信心。”□