據經濟之聲《央廣財經評論》報道，2011年12月份中國金融機構外匯佔款餘額下降1003.3億元人民幣，已經連續第三個月下降。經濟之聲特約評論員、申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明對此發表他的看法。

　　央行最新數據顯示，四季度末中國外匯佔款餘額為25萬3587億元，較三季度末的25萬5118億元下降1531億元，其中12月外匯佔款比11月末下降1003億美元，已連續三個月出現下降，並比前兩個月的200多億水平大幅提高。桂浩明認為，外匯佔款大幅度下降的主要原因是外貿形勢不樂觀，導致出口增速下滑明顯，而進口增速下滑不明顯，所以順差進一步縮小。

　　桂浩明：另外，這個階段由於美元的政策比較快，所以客觀上出現了一個海外資金向美國回流的局面。在新興市場都出現了資金的外流，中國市場也同樣有這樣的情況，這就使得外匯佔款這個重要數據出現了非常大的回調。

　　央行或調低存準率

　　有觀點認為，外匯佔款的持續下降表明熱錢流出壓力增大，所以接下來央行可能會需要下調存款準備金率來維持流動性處於合適水平。桂浩明對此表示贊同。

　　桂浩明：這種情況確實需要考慮調整準備金率，為什麼呢？因為我們現在準備金率之所以會維持在一個很高的位置，當時的出發點是兩個，一個出發點就是認為我們的通脹很嚴重，所以需要通過收縮銀根來遏制通脹。另外一個就是外匯佔款很大，大量的海外熱錢進來影響了中國經濟的穩定，海外熱錢進來怎麼辦呢？我們就通過提高準備金率等辦法與以對衝。從剛公佈的統計數據來看，CPI是4.1，應該是已經回到了年初調控的預期水平。另外，海外資金回流以後也出現了外匯佔款的下降。在這種情況下，我們已經不再需要那麼高的存款準備金率來維持，所以調低準備金率應該説是水到渠成的事情。

　　目前不會輕易調整利率

　　今天(13日)上午，韓國央行宣佈連續第7個月維持基準利率在3.25%不變。昨天(12日)晚間，歐洲央行舉行議息會議，決定保持主導利率依然為1%。為什麼相繼公佈的利率決定都選擇了謹慎的做法？桂浩明指出，現在各國包括新興經濟體的通脹都開始逐漸回落，同時經濟增長方面出現比較嚴重的問題，所以大家覺得有必要進行調整，把重點放在解決經濟增長方面的問題。

　　桂浩明：經濟增長問題怎樣解決？恐怕就要有一個相對比較低的市場利率，相對比較寬鬆的貨幣政策。從這個層面來看，歐洲銀行還是維持1%的低利率，前階段它還連續兩次降息，包括韓國央行也都是希望以此來推動經濟增長。從中國的實際情況來看，現在的負利率還是比較嚴重，在負利率比較大的情況下，輕易調整利率的可能性不是很大。如果2012年確實出現了CPI物價指數明顯回落，並且出現了負利率情況被扭轉的話，也不排除會調整利率。但是這種狀況應該會在下半年，目前可能還不具備操作的可能性。所以説人們現在覺得宏觀政策調控可能更多的是著眼于貨幣政策當中的數量手段而不是價格手段。