創業板10月30日將迎來開板兩週年。曾被寄予“厚望”的創業板，在圈走1936億元資金之後，給資本市場和股民留下的卻是一個“破發”遍地、上市公司良莠不齊、制度創新幾近停滯的“爛攤子”。

　　現狀

　　融資近2000億卻六成破發

　　10月21日，創業板新股開能環保進行了網上申購；10月24日，創業板新股陽光電源將進行網上申購；10月25日，同為創業板新股的梅安森將進行網上申購。實際上，自2009年10月30日運行至今，創業板給投資者留下的最深刻的印象，莫過於其從未停止的高速擴容態勢。

　　WIND統計數據顯示，截至10月23日，已有269家企業在創業板掛牌交易，也就是説，自開板之初到目前為止的481個交易日裏，創業板以每1.79個交易日一家的速度擴容。此外，W IN D統計數據還顯示，按照網上發行日起計算，截至10月23日，已有274家創業板企業進行了IPO，這274家創業板企業計劃募資670.8億元，實際募資額則達到了1936.3億元。274隻創業板股票超募總額達到了1265.5億元，平均超募比例達到了189%。

　　從首發的指標看來，上述274家創業板公司的平均發行價格為32元/股，平均發行後的市盈率則為62.4倍。在這場浩浩蕩蕩的擴容潮中，上市公司共計付出了125.5億元的發行費用(有統計數據的270家創業板企業中)，其中絕大多數付給了保薦機構。其中，平安證券擔任了38家創業板企業的主承銷商，收穫了15.1億元的保薦及承銷費用；國信證券則擔任了23家創業板企業的主承銷商，收穫了8.4億元的保薦及承銷費用。

　　然而，在上市公司通過創業板圈得大筆資金，仲介機構亦大獲豐收的同時，留給普通投資者的，卻是一個一地雞毛的創業板市場。從創業板指來看，自從2011年12月20日盤上1239.60點的高峰之後便一路下滑，目前已經跌到了763.30點，較那時已經跌去了38%。

　　WIND統計數據顯示，按照10月21日收盤價格計算，在269隻創業板股票中，依然有228隻低於其上市首日的開盤價(前複權)，佔比高達84.8%，也就是説，即使是上市首日開盤即買進並一直持有，目前仍然有近九成的投資者處於虧損狀態。其中，國民技術、堅瑞消防、當升科技、世紀瑞爾、朗科科技等8隻創業板股票的複權後相對於開盤價格的跌幅均在60%以上。而相對於發行價格而言，截至10月21日收盤，仍然有151隻創業板股票收盤價格(後複權)低於其發行價，佔比高達56.1%。也就是説，有將近六成的創業板股票目前正處於破發狀態。其中，恒信移動、寧波GQY、康芝藥業等破發比例均超過了50%。

　　以破發比例最高的恒信移動為例，這家平安證券保薦的、頂著“國內唯一一家同時擁有地面零售連鎖商務經驗和移動信息技術研發、業務平臺運營經驗的企業”光環的企業于2010年5月20日正式登陸創業板，其發行價格為38.78元/股，發行市盈率(攤薄)為62.55倍，目前股價已跌至16.46元/股(後複權)，較發行價格跌去57.6%。在網上申購時，該股每中一簽可認購500股，也就是説，每中一簽，投資者持有至今的話，其浮動虧損就將達到11160元。

　　風險

　　上市公司魚目混珠

　　截至10月23日，已有80家創業板公司公佈了2011年三季報，然而，從已披露的情況來看，自詡為高成長的創業板再度遭到了打擊。W IN D統計數據顯示，80家創業板企業前三季度共計實現凈利潤38.7億元，較去年同期的32.3億元僅增長了19.8%。在這80家企業中，有18家出現了凈利潤下滑的情形，佔比22.5%。其中，荃銀高科的凈利潤下滑幅度達到了82.7%，建新股份、中青報、青松股份和華中數控的凈利潤下滑幅度也均在30%以上。

　　相比之下，W IN D統計數據顯示，在目前已經公佈2011年三季報的587家上市公司中，前三季度共計實現凈利潤967億元，同比增長了20.9%。也就是説，從前三季度的業績來看，創業板凈利潤增幅並不具有明顯優勢，不僅未能體現出其相當於主板和中小板的高成長性，反而拖累了上市公司整體的業績增長水平。

　　在創業板整體未能實現預期的高成長的背後，是一大批質量存疑的公司通過種種包裝手段混入創業板，並以前所未有的速度實現業績“變臉”的現實。以今年7月12日正式登陸創業板的瑞豐光電為例。這家在上市的前三年(2008-2010年)分別實現了1737.98萬元、2199.15萬元和4399.31萬元凈利潤的創業板企業在上市68個交易日後，其10月21日公佈的三季報卻顯示，其三季度歸屬於母公司股東的凈利潤僅為724萬元，同比驟降52.38%；前三季度則實現凈利潤2775萬元，同比亦下滑了12.34%。