中國此輪貨幣緊縮長達一年或告終結

　　有專家指出，未來歐美經濟將拖累中國GDP增長約1.5%

　　羊城晚報訊報道：隨著越來越多的民間借貸問題暴露，一直對政策不放鬆“守口如瓶”的管理層終於對中小企業開閘放水，國務院于12日出臺了以金融措施為主的支持小微企業發展的“國九條”。

　　對此，匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌在13日召開的四季度經濟展望會上稱，這預示著中國此輪長達12個月的貨幣緊縮週期宣告終結，下一步將開始新一輪的政策局部鬆動。屈宏斌同時預測，歐洲經濟將於2012年進入衰退，美國經濟則經歷放緩，這將拖累中國GDP增長大約1.5%。

　　貨幣政策進入“局部鬆動”時間

　　屈宏斌認為，局部鬆動只是總量政策穩定前提下，針對中小企業給予更多信貸支持以及對保障房建設的融資支持，不是政策的全面鬆動，更不是政策反轉。

　　屈宏斌認為，政策全面鬆動無必要也不太可能，主要原因在於通脹步入下降通道但依然維持高位。“從通脹走勢來看，7月份是本輪通脹的頂點，此後逐步見頂回落，14日公佈的9月份CPI數據仍會在6%以上，但見頂回落的大格局已定，往後通脹放緩跡象會愈發明顯，此為政策開始局部鬆動的最根本原因”，屈宏斌表示，“同時，由於經濟增長仍將持續放緩但經歷‘硬著陸’的風險不大，所以政策沒有必要全面放鬆，局部放鬆就可保證經濟‘軟著陸’”。屈宏斌預計，三季度經濟增速在9%左右，四季度降至8.5%-9%，明年也在8.5%-9%區間。

　　全球“二次衰退”聲音越來越高

　　近幾週來，隨著美國“佔領華爾街”遊行的持續以及歐洲問題趨向惡化，加之歐美政府屢屢出臺的政策又收效甚微，擔心外圍惡化導致全球“二次衰退”的聲音越來越高。

　　對此，屈宏斌認為，歐元區在2012年進入衰退將是大概率事件，美國方面相對會好一些，衰退的可能性不大，但2012年的經濟增速將大幅放緩到1.7%左右。但是，外圍即便惡化對中國經濟的衝擊也很難複製2008年的情況。“一方面出口占中國GDP的比重從危機以來下降了四五個百分點，從更重要的凈出口上看，也從金融危機前的7%、8%下降到2%、3%，因此，即便衰退，其影響也會遠小于2008年，我們的預測是對中國GDP的拖累在1.5%到2%之間，而2008年金融危機對GDP的拖累達到4%-5%”，屈宏斌表示。

　　人民幣匯率步入穩定均衡水平

　　對於近日美參議院通過的涉及人民幣的匯率法案，屈宏斌認為美國忽視了中國貿易失衡已大大扭轉的事實，純粹是政客為拉選票的炒作行為。

　　屈宏斌表示，過去幾年中國的貿易順差出現了明顯的下降，今年上半年貿易順差佔GDP的比重在2%左右，與2007年時佔GDP8%到9%的情況相比已經大大下降，中國貿易失衡已大大緩解，其主要原因一方面是人民幣的升值，另一方面是國內在金融危機後內需的快速的增長，帶動進口的增長。“既然貿易順差佔GDP僅2%，因而是一個可持續的均衡水平，因而從貿易平衡的角度看，人民幣沒有低估以及升值的必要，而從匯率水平看目前的官方匯率也接近市場的均衡匯率，同樣無必要也不應該再升值，美國參議院的法案和壓力不會對人民幣未來走勢造成任何影響”，屈宏斌表示。對於市場上對人民幣貶值預期，屈宏斌認為人民幣不會出現貶值的狀況，源於中國經濟繼續的高增長以及海外資金的流入，人民幣匯率將進入相對穩定區間。

　　吳海飛