自6月初以來，中國股市不斷下行，上證指數連創兩年多來的新低，截至8月3日跌幅達到10.09%。而同期，美國道瓊斯工業指數、納斯達克指數和標普500指數漲幅分別達到5.67%、4.97%和6.16%。與A股關聯度極高的恒生指數漲幅為5.56%。而在歐債危機的中心，法國CAC40指數和德國DAX指數漲幅高達11.84%和9.6%。

　　股市下跌，股民受傷。在截至7月27日的近3個多月的時間裏，至少有65萬個賬戶清倉撤離股市。

　　數據顯示，2001年滬指在2100點，但當時滬深股市的市盈率在六七十倍左右。而今，截至8月3日收盤，滬市市盈率僅為10.85倍，深市也僅有24.6倍，代表藍籌股的滬深300市盈率為10.31倍，甚至已經低於標普500的13.95倍。

　　“這些數據表明，經過持續下跌，A股泡沫在不斷擠出，整個股市的估值基礎在夯實。”一位券商人士説。

　　近期股市的不振更多是信心缺失所致。近一段時期以來，無論監管層如何提示“股市長期投資價值明顯”，並數次下調交易費用，市場終歸低迷。“股市低迷的原因，部分是經濟，更大部分是制度缺陷。”經濟學家華生説。

　　對此，中國證監會投資者保護局有關負責人表示，當前市場運行的體制和機制還存在不少問題。比如，目前市場各方密切關注的發行體制改革、上市公司分紅和退市制度的完善，以及建立投資者適當性制度等都非常關鍵，市場存在的“新股熱”、新股發行“三高”、“惡炒ST股”、“惡炒小盤股”等問題尚未得到根本解決。

　　應該看到，當前我國經濟基本面並沒有明顯惡化。2012年7月PMI為50.1%，較6月下降0.1個百分點，連續3個月下跌，但維持在擴張區間，並且跌幅明顯縮小，呈現淡季不淡現象，顯示製造業已經出現了企穩跡象。

　　證監會數據顯示，2011年我國股市的股息率達到1.82%，“作為衡量企業是否具有投資價值的重要標尺，滬深300股息率已超標普500。”海通證券（600837）首席經濟學家李迅雷説。

　　在估值泡沫擠出之後，在經濟基本面未發生重大改變的情況下，資本市場的信心提振尤其需要大力改革來實現。股市之疾非一日所積，無論是新股發行體制還是退市制度改革都必將經歷艱難的過程。當前，尤需堅定市場化方向，大力改革不動搖。唯有如此，股市的健康發展才可期，也才能重新喚回投資者信心。