讀者：你好，我是一名企業管理人員，有一定的投資經驗。最近國際黃金價格整體呈現寬幅震蕩格局，市場上很多人認為“牛市”已經結束。請問下半年黃金“牛市”格局是否發生改變？面對金價短期波動，我該如何配置自己的資産？

　　理財專家：2012年以來，國際黃金價格整體呈現寬幅震蕩的格局。2012年1月2日，現貨黃金以1560.09美元/盎司開盤，在2月29日一路升至1790.74美元的年內高位後震蕩下行，5月16日創出了1527.19美元的年內新低。此後，金價一直在1580美元上下波動，7月24日收于1580.60美元/盎司。

　　黃金市場風雲變幻，金價走勢受供求、政治、經濟、技術和心理等諸多因素影響。作出投資決策時應全面考慮美元走勢、國際事件、石油價格、人民幣走勢等關鍵因素的影響。縱觀全球，美國經濟增長依然處於溫和擴張狀態，在謹慎樂觀的預期中美聯儲貨幣政策趨於兩難，下半年美國或將維持其寬鬆貨幣政策，就業數據若無明顯改善可能帶動QE3預期反復，為金價上漲提供動能。歐債危機持續深化，希臘與西班牙的債務問題弱化歐元走勢，歐盟峰會達成的協議若能持續推進，歐債問題的緩和將扭轉弱勢歐元格局。預計下半年國際黃金價格在1500-1800美元之間波動，三季度有望上探1700美元。

　　2012上半年全球黃金需求水平維持2008年以來的高位。中國8年來首次調低增長預期打壓大宗商品走勢，黃金首飾需求受印度下滑影響有所抑制，但投資需求依然保持強勁增長勢頭，同時全球央行持續增持黃金儲備。雖然短時間內並無壓倒性信息顯示金價後市將立即震蕩走高，但我們認為這段時間將是一個反復築底的過程，未來金價走高是一個大概率事件。

　　-投資建議

　　在實物黃金方面，投資者可以遵循“抄底”的思路來決定自己的操作。作為家庭資産的重要組成部分，一般情況下，實物黃金佔家庭整個可投資資産的10%-20%是比較合適的，在經濟高速增長期，比例可以再低一些。目前國際黃金市場不太穩定，我們建議投資者逐步建倉，分批買入。黃金投資品種的選擇，第一要看哪種産品最接近現貨金價，第二看有無完整的回購體系；黃金消費品種方面，投資者可選擇工藝精美、文化價值高的實物品牌金，如建設銀行近期將推出的節日主題黃金産品。

　　T+D業務因具有杠桿性，投資者在進行投資時要注意倉位控制。目前的賬戶金及黃金T+D交易，為投資者提供了一個股票及期貨之外的投資渠道。現階段，建議投資者多觀望、少操作，警惕盲目做多，也警惕高倉位做空。

　　(注：本期理財專家潘孝苗來自中國建設銀行深圳市分行。)