強勢股補跌。上周引領市場下跌的主要是地産、保險、醫藥、白酒等板塊，屬於強勢股的補跌。先看一組數據，從去年底的最低點至今：地産指數最高漲幅38%，到上週五收市漲19%，回吐50%；券商指數最高漲幅50%，到上週五漲31%，回吐40%；釀酒指數最高漲幅39%，目前漲27%，回吐30%；醫藥指數最高漲幅26%，目前漲20%，回吐23%；保險指數最高漲幅39%，目前漲31%，回吐20%。

　　我將不同股票粗略分三部分：強者，弱者與中庸者。經濟形勢大好，如2009年至2010年的“四萬億”時期，人人有蛋糕吃，這三者不分好壞，表現都很好。但轉型期呢？那要看“誰吃了誰的蛋糕”，顯然強者會吃掉弱者的，強者恒強。在股市中，強者進二退一，弱者進一退二，中庸者老坐過山車。

　　回過頭看，市場是如何從2009年至2010年的概念股時代轉入2011年以後的強者恒強時代呢？原來美股也有類似經歷：上世紀60年代經濟高速增長，投資者先是追逐並購重組型的公司，而後催起了概念股泡沫，變得概念滿天飛，比如醫療保健概念吸引了無數投資者，人們認為隨人口老齡化，國家和私人醫療保險計劃的推行，這一行業的某些公司一定會賺大錢，不惜給100多倍的市盈率。當1969年至1971年熊市到來時，這些概念股急劇下跌，投資者損失慘重。

　　概念股神話破滅後，上世紀70年代初華爾街的專業投資者們發誓要理性投資，開始青睞有業績增長保障的藍籌股。但經濟下行，藍籌股畢竟不多，引發了“漂亮50”行情——下期繼續。

　　心理遊戲。有人説，跌穿了“鑽石底”就意味著新一輪的殺跌將至。這實質上是一種心理博弈，它可能發生，也很可能不發生，沒有太大意義。實際上，由於分紅的影響（特別是銀行股的高分紅），上週五收市的2128點，大約等於年初的2170點——因為上證指數的企業分紅派息率約2%，即42點。所以，討論“鑽石底”的意義不大，純粹是一種心理遊戲罷了——信則有，不信則無。

　　（張健平 執業證書編號：S1450611090017）