冰火兩重天。上週五，近20點的跌幅，卻有30多只個股漲停。再加週四近50個漲停，兩天時間，指數沒漲一點，卻在熊市中合共帶來80個漲停板，也算是歷史少見吧。此現象，我認為既是一種巧合，亦順理成章。此話怎解？

　　巧合在於，造成20點跌幅的重心是週期股的最後殺跌，一眾強勢股（白酒、地産、中聯等）的補跌引發整個週期性板塊的低迷；而30多只股票的漲停，説明有熱錢進來了，這與報道説7月上半月四大行新增信貸環比翻番的説法相印證——通常在季初，銀行都會加快放貸，這些錢多多少少會輾轉落到一些投機者手裏成為“熱錢”。

　　但為啥説是順理成章的呢？緣于經濟不景氣時，管理層就會動用逆週期手段，放水救市（穩增長）。週期股盤子大要看業績，題材股體量小有錢就可以開炒，結果造成了前者下地、後者上天的“冰火兩重天”現象。

　　選強者還是選弱者？有熱錢進來終歸是好事，至少帶動了人氣，也帶來了一定的財富效應。但我認為這種“週期下地，題材上天”的現象並非常態，相反它屬於異象，且往往意味著轉變的到來。當然了，轉變後並非什麼大牛市，而僅僅是一次值得期待、可以操作的熊市反彈罷了。

　　但如果把握得準，熊市反彈也有不小的收益，一支超跌股的漲幅往往超過20%，而補跌後的強勢股甚至能再創新高。這時，單單從熊市反彈的角度來考量，很難説選強者（後期補跌的好股票）與弱者（跌幅巨大的差股票）之間，誰的收益更好。

　　選擇何種股票參與反彈，最好還是選擇適合自己風格的股票，你是穩健型投資者還是激進型投資者？在此，出於個人一貫的穩健風格，給出我對穩健型投資者的建議：反彈空間大約100點左右（上證）；對於前期跌幅較深的週期股，沒有持有的不建議追入，已經持有的應該趁反彈減倉；對於題材股，以及估值較高的白酒醫藥旅遊等消費股，也應該趁反彈減倉；本輪反彈中，可保留既有業績支撐、又有較低估值的保險、大券商、龍頭地産、電力等板塊股票。

　　（張健平 執業證書編號：S1450611090017）