去年還火爆一時的黃金基金，今年幾乎歸零的業績讓投資者難以開懷。業內人士指出，鋻於黃金的高波動性以及目前市場主要通過交易型開放式指數基金（ETF）被動跟蹤金價的管理模式，黃金基金缺乏主動管理的弊端顯現。

　　最早成立的諾安全球黃金，最高凈值于去年8月22日攀升至1.2710元，今年7月26日凈值只有1.0630元，將近一年時間，凈值跌幅達到14.62%。受二季度以來黃金回調影響，今年凈值上漲只有1.72%。7月20日，諾安一則公告稱因工作調整解聘原基金經理梅律吾。不過，雖然今年表現欠佳，但由於去年上半年積累的高盈利回報，諾安黃金成立以來仍有9.76%的回報。

　　與最早引發黃金基金投資熱潮的諾安相比，另外3隻沒能追上去年黃金飆升的基金，帶給投資者的卻是負回報。嘉實黃金從去年8月4日成立以來凈值多在面值以下波動，今年收益略虧，為-0.32%，成立以來收益率為-7.30%。去年8月成立的匯添富黃金及貴金屬，成立以來下跌12.80%，今年略微盈利，收益1.40%。去年7月成立的易方達黃金主題，年初以來凈值增長率-1.59%，成立以來收益為-7.20%。

　　從目前黃金基金運作模式來看，大部分通過海外黃金ETF跟蹤金價，對黃金基金的管理仍以被動跟蹤為主。儘管並非挂鉤黃金的指數基金，在金價大幅震蕩期，卻往往像指數基金一樣跟隨金價七上八下。但是從合同契約來看，黃金基金並非沒有主動操作空間。其中主動操作空間最高的是易方達黃金主題，合同規定只有60%的基金資産投向基金，且其中不低於80%投向黃金基金（包括黃金ETF及黃金主題主動管理基金），相當於在黃金價格低迷時可以把黃金資産降到一半倉位以下。不過，二季報顯示，除建倉期外，該基金凈值走勢基本同國際現貨黃金價格走勢基本一致，並沒有過多主動操作的痕跡。

　　業內人士表示，雖然市場需要被動跟蹤金價的基金産品，但黃金波動性較大，對廣大普通投資者而言，需要基金體現更多的主動管理能力。在目前市場投資情緒仍偏謹慎的情況下，市場上迫切需要更多體現主動風險控制能力的貴金屬基金出現。