享受較大折價還可分散風險並優化組合目前，H股平均對A股折價16%，由於此前內地投資者直接投資港股無門，難以套利折價H股，如今，有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF上市之後，持有A股藍籌的單一股票或組合的投資者便可考慮進行換購：即賣出A股，購入易方達H股ETF，實現“藍籌互換”，在享受H股較大折價的同時還可分散風險並優化組合。

　　策略一：高賣低買

　　H股ETF是針對兩地上市大盤藍籌股的非常直接的換購標的。據彭博數據統計，截至7月5日，香港H股指數的40隻成份股，有32隻同時在A股上市，佔指數權重的90.6%。

　　目前，H股指數成份股中的兩地上市公司大多存在明顯的H/A折價，並且同一公司的H股市盈率和市凈率也比A股要低很多，因此換出A股買入H股ETF類似于高賣低買。

　　彭博數據顯示，截至7月5日，H股平均對A股折價率為16%，H/A靜態市盈率之比平均為0.84。

　　據統計，兩地上市股中，H股相對A股折價率最大的一些股票依次是：中國鋁業、兗州煤業、中海油服、紫金礦業、中國國航等。兩地上市股中，H/A市盈率之比最低的一些股票依次是：中國鋁業、兗州煤業、中海油服、紫金礦業、中國國航等。

　　策略二：分散風險

　　從資産配置角度看，若投資者對持有的兩地上市股票前景看好，仍然希望獲取與A股相似的回報，則可以賣出一些與H股指數相關性高，或對應的H股佔指數權重大的A股，買入代表一籃子股票的H股ETF。

　　保留持有與H股指數的相關性低的A股，同質化程度低。這樣與ETF組合後分散風險的效果更好，同時這部分ETF組合可實現與之前所持A股相近的回報。

　　兩地上市股中，A股與H股指數相關性最高的一些股票依次是：中國平安、中國人壽、交通銀行、招商銀行、工商銀行等。

　　兩地上市股中，A股對應H股佔H股指數權重最高的一些股票依次是：建設銀行、中國銀行、中國石油、工商銀行、中國人壽等。

　　策略三：優化組合

　　此外，投資者還可以賣掉一些未來業績前景不佳的個股，換購一籃子平均估值更低或基本面更好的H股，以優化投資組合。

　　易方達基金人士表示，H股相對A股出現較大折價的原因主要是參與主體差異，香港以機構為主，其中海外機構佔比更高。海外資金對港股的投資，首先會參考歐美市場的估值水平；其次海外機構投資者對較為陌生的新興市場一般給予一定幅度信用折價；最後，香港的海外資金直接受歐美本地流動性的影響，當前H股市場估值處於很低的位置。