昨天，諾亞（中國）財富管理中心發佈2012下半年度策略報告，首席研發官連凱用一個形象的比喻，與投資者分享了他所理解的經濟轉型中的投資機遇──“股市在山腳，樓市在山腰，黃金在山頂”。

　　股市：底部特徵明確，後市預期樂觀

　　今年年初開始的一波上漲行情使得投資者似乎又看到了股市回歸繁榮的希望，然而就在大家對“紅五月”繼續翹首以盼的時刻，市場卻又一次讓投資者失望，上證綜指連續破位下跌。

　　諾亞財富研究認為，儘管這段“黎明前的黑暗”時間有些長，但並沒有超出預期。眼下市場的低估值對産業資本的吸引力正在回升，同時政府從年初開始出臺的一系列股市政策都在規範和支持二級市場，下半年市場企穩反彈有望。

　　基於上述判斷，連凱認為，下半年股市有望迎來嚴冬之後的春天，目前階段可以考慮加大倉位。至於個人比較看好哪些行業和板塊，連凱稱，電力等行業可以關注。

　　樓市：預期銷售繼續回暖，政策以試探性放鬆為主

　　為什麼説“樓市在山腰”？連凱根據房價收入比走勢圖分析説，在政策調控下，國內房價已連續多月回調，但一旦政策全面放開，房價依然存在報復性反彈的可能。

　　另一方面，在銷售不振和價格回調的情況下，房地産開發企業面臨著現金短缺和盈利下滑的雙層壓力，投資增速持續下滑，新開工面積和土地購置面積更是多月出現負增長。而房地産行業投資低迷，不僅影響到宏觀經濟的發展，而且會造成房地産行業未來供給不足，使房價調整難以持續。

　　基於此，諾亞研究對2012年下半年房地産行業整體的發展趨勢轉向謹慎樂觀，預期銷售將維持回暖態勢，房價下半年企穩的可能性較大，政策上仍以試探性放鬆為主。

　　黃金：已經買了可以持有，但目前不建議買入

　　今年初，黃金一度衝高到每盎司1790美元，近期又有小幅回落。不少投資者疑惑，當下是不是買入黃金的時機？

　　對此，連凱和大家分享了“股神”巴菲特今年5月寫給股東的一封信的內容：“當今世界黃金的庫存量達到約17萬噸，按黃金每盎司1750美元的價格計算，其市值應為9.6萬億美元。而如果以同等價值，可購下美國所有的農田再加上16個年收入超過400億美元的埃克森石油公司，這些資産每年還會産生收益。”

　　連凱以此明確表達在此點位不看好黃金投資，但如果已經買了可以持有。

　　連凱還表示，優秀的投資者應該具有全球視野，學會多元配置資産，比如基金、信託産品、外幣甚至國外有投資價值的房産等等，這樣才能增強抵禦風險的能力。