本報記者 李菁菁

　　近期場內份額較小的杠桿債基成了遊資擊鼓傳花的主打對象。繼上半年最牛的杠桿債基增利B從暴漲到暴跌之後。昨日，嘉實多利分級債基A、B份額，即嘉實多利優先、嘉實多利進取雙雙以跌停報收。業內人士表示，嘉實多利分級基金自7月19日起打開申購通道後，在套利機製作用下，其整體超高的溢價再難持續，以至於A、B份額雙雙跌停。即使如此，多利分級基金仍存在一定的溢價回歸空間，後市可能繼續下跌。

　　多利A、B上演“雙人跳”

　　昨日，嘉實多利優先、嘉實多利進取雙雙以跌停報收。業內人士普遍認為，上周嘉實多利進取的連續上漲主要由於其網下獲配新股，為保障持有人利益，嘉實多利自7月11日起暫停申購，配對轉換機制隨之關閉，以至於套利機制無法有效運行，使得場內份額遭爆炒。

　　統計顯示，經過上周的連續上漲，嘉實多利優先和嘉實多利進取上周場內交易價格分別上漲20.17%和56.28%。截至上週末，嘉實多利分級基金整體溢價率已高達34.53%。有業內人士表示，由於嘉實多利分級基金場內份額較小，少量的資金就能對其控盤，因此可能有遊資在其停止申購期間對其進行短炒，使其二級市場價格短期內暴漲。但嘉實多利分級基金自7月19日起打開申購通道後，在套利機製作用下，截至上週末整體超高的溢價再難持續，以至於A、B份額雙雙跌停。不過即使如此，嘉實多利分級基金仍存在一定的溢價回歸空間，後市可能繼續下跌，因此普通投資者需警惕該基金溢價回落所帶來的投資風險。

　　或引發基金份額增長

　　對於多利進取近期的表現，上海證券基金分析師劉亦千認為，如多利進取這種存在套利機會的基金，一旦出現大量溢價，投資者會傾向於在一級市場申購，並意圖在二級市場中拋售套利，即使失敗，也無非是4天的時間成本加上手續費而已。但是如果成功，就可能會有近10%的套利空間，因此值得一試。只要有人有這樣的想法，就會通過申購轉換創造場內份額，而只要是在二級市場中拋售而不是一級市場中贖回，這些創造的份額就將繼續存續下去，對於基金公司而言，其基金規模就會得以增長。但是資金的大量流入對基金本身的運作會造成一定的壓力。

　　好買基金研究中心副總監曾令華指出，多利進取暫停申購之後，相當於暫停了配對轉換機制，也就是即使整體溢價也沒法申購後轉換到二級市場賣出套利，同時它的規模又小，容易吸引人爆炒。而對基金公司而言，可能會在有較大的套利空間後，吸引一些資金申購，使其基金管理規模擴大。

　　業內人士指出，過去杠桿股基均有過二級市場爆炒後場內份額激增的情況。據統計，雙禧B曾于2010年內8天累計暴漲70%，當時基金份額僅為2億份，而在隨後的一個月內基金份額迅速增加逾10億份。目前這種小規模的杠桿股基已經很少，加之股市持續低迷，而債市向好，因此像多利進取、增利B這種盤子小、高杠桿的杠桿債基自然會受到遊資的炒作。