據深交所數據，創業板335家公司中，除了7月10日剛剛登陸創業板的兩家公司之外，其餘的公司均發佈了2012年半年報業績預告。共有124家業績預減或者虧損，佔全部創業板公司的37%，20家持平，187家業績預增。

　　在124家業績預減或者虧損的公司裏，跌幅在50%以上超過半數。令人堪憂的不僅於此，在187家業績預增的公司中，漲幅超過30%的只有61家，多數公司的漲幅在5%至20%之間。

　　創業板從籌劃到上市，一直演繹著財富神話，不少公司一夜之間通過資本運作跳上了“神壇”，也有不少投資者在初期通過投資創業板股票獲利。但正如當初的風險提示所言，創業板不是神話板，由於創業板公司的高成長性高風險的特質，既能帶來高收益，也可能會帶來高風險，這是相輔相成，原本無可詬病。

　　但事情又沒有那麼簡單。截至7月20日，創業板指數收于697.65點，距創業板指數基點1000點跌去30%。2010年6月1日創業板指數面市，當年12月20日出現最高點1239.6點，隨後一路下跌，2012年1月19日，創業板指數最低跌至612.28點。一年多的時間，創業板從最高點跌至如今的一半點位。此次半年報預告出現的業績變臉所暴露出來的問題，已經不僅僅是創業板高成長性帶來的高風險這麼簡單的問題了。創業板面臨的問題可能會比原先認為的高成長性帶來的高風險更為嚴重。

　　首先，創業板目前平均市盈率為30倍左右，而滬深300成份股的平均市盈率在11倍左右。與此同時，2011年創業板公司凈利潤同比增長15.5%，同期所有上市公司的凈利潤增長為13.4%。與高估值相比，創業板的高成長性並沒有得到應有的體現。

　　其次，經濟增速放緩之後，創業板面臨的系統性風險會更大。經濟整體形勢的波動，不可避免會波及中小公司的業績。創業板上市公司大多規模不大，抗風險能力較弱，一旦相關行業出現起伏，公司難免業績不下滑。

　　第三，早期創業板的“三高”發行，給現如今高管減持、頻繁套現帶來了便利條件。創業板當初的高市盈率發行，使得上市之後股東持股市值大幅增加，客觀上導致了套現衝動。高管套現往往就是對公司前景不看好之所為。創業板在今年上半年已經出現了335起高管減持事件，加上如今半年報預告中業績並不理想，很難對下半年創業板的走勢作出樂觀估計。

　　一方面高成長性得不到體現，另一方面系統性風險迫在眉睫，加上因高管套現而導致的股價下跌，創業板面臨的問題千頭萬緒，如果不加以理順和解決，對未來三板市場的推出勢必造成不良影響。

　　值得注意的是，上周，深交所發佈通知要求做好上市公司退市相關技術準備工作，這意味著A股市場退市制度已箭在弦上，將正式實施。證監會主席郭樹清上月在2012陸家嘴論壇上也曾經表示“今年年底以前肯定會有一些企業退市”。在可能退市的大背景下，相信創業板下一次的業績預告不會那麼難看，變臉也不會變得那麼快。

　　從短期看，創業板的個別公司退市會給投資者帶來損失，但從長期看，一旦退市制度建立起來，整個市場將面臨著能進能出的良好循環局面，為了圈錢而爭取上市，上市後套現不管不顧的行為將會得到遏制。這也能讓創業板真正回歸到“中國的納斯達克”定位上來，更好地運用市場手段發掘有潛力的高成長性公司。