應健中

　　本週首批20家基金公司旗下375隻基金披露二季報，儘管數量只佔現有基金的兩成多，但從中透露出的一些信息還是值得研究，從報表的字裏行間和數字變化中可看出市場行為的變化。

　　首先，基金的倉位頗重。數據顯示，在這375個基金中，有168隻基金屬於主動投資股票方向的基金，到二季度末這些基金的平均倉位為79.26％，較一季度上升1.17個百分點。將近八成的倉位，在目前依然比較嚴峻的市道中，屬於比較重的倉位。

　　其次，基金在二季度還是跑贏了大盤的走勢。數據顯示，這些基金二季度共盈利216.52億元，較一季度增加29.38億元。一季度末上證指數為2262點，二季度末為2225點，走勢微跌，但基金凈值還是盈利。但看基金的盈利，它只是市值的升水而已，就像一個個人投資者拿100萬元做股票，到今年一季度末市值只有60萬了，而到二季度末市值升到66萬元，説自己在二季度賺了10％，自我感覺良好，但還是賠錢的，看基金盈利也是這個道理，要完整地看盈利。

　　再次，基民們開始追逐穩定收益。二季度，股票型基金遭遇凈贖回最為嚴重，為165億份，混合型基金贖回93億份，而貨幣基金當季份額規模增加了242.54億份。可見，基民們開始了資金大搬家，回避股票而將追逐穩定收益，不求賺得多，只求不賠錢。

　　最後，基金投資品種大換倉，在貴州茅臺上大家抱團取暖。二季度基金增持的前五大行業分別為：醫藥生物製品、電子、房地産、水電煤的生産和供應業、社會服務業；而減持的前五大行業分別為金融保險、採掘、食品飲料、機械設備儀錶和交運倉儲業。截至二季度末，這20家基金公司前五大重倉股分別為：貴州茅臺、中國平安、萬科A、保利地産和格力電器。二季度基金增持前五大股票均為地産股及非銀行類金融股，分別為中國平安、保利地産、萬科A、招商地産和中信證券；減持前五大股票主要是銀行股，分別為招商銀行、興業銀行、美的電器、浦發銀行和廣匯能源。值得關注的是，近期貴州茅臺逆大盤走勢而屢創新高，這與基金抱團取暖有相當大的關係，而銀行股的屢創新低也是與基金的拋售有關，其背後的意圖是什麼，還得拭目以待。

　　儘管現在基金的二季度報表只出臺兩成多，只佔少數，要得出完整的結論還需要等到基金中報出臺完畢才能進行，但是，現在的基金公司無論從管理模式、盈利模式還是業務類別上有很強的同質性，這375家基金報表的數據還是具有典型的樣本作用。要説結論，本週初證監會投資者保護局出臺了一個答投資者9問，其中有段話耐人尋味：“目前的公募基金以開放式為主，大都隨時可以贖回，因此行為模式有點像個人中小投資者，值得研究”。這個結論很切中要害！

　　應健中