本報實習記者 毛建宇

　　近期基建類信託産品銷售火爆，發行規模持續增加。業內人士表示，當前地方政府面臨“還舊債”與“穩增長”的雙重壓力，土地出讓收入減少更讓地方財政捉襟見肘，在此背景下，信託開始成為地方基建類項目的重要輸血渠道。

　　信託融資發力

　　根據用益信託研究室的統計，上周（7月9日至15日）發行的産品主要投向房地産和基礎産業領域。其中基礎産業領域融資所佔比重最大，發行的10款産品共募集資金36.17億元，佔總發行規模的35.10%。5月，基建類信託産品上升的趨勢就已顯現，當月投向基礎設施領域的集合信託計劃成立數量為63個，佔比18%,成立規模145.22億元，佔比達到24％。

　　一位信託經理表示，基礎設施是目前政信合作的主要題材，運作模式上主要是由地方政府的平臺公司出面和信託公司談條件進行融資。而資金基本流向保障房建設、棚戶區改造、城市建設等政策性項目。

　　對於目前基建類信託銷售火爆的現象，普益財富研究員范傑認為，基建類信託産品的發行火熱，説明信託已成為地方政府較理想的融資通道，也反映出地方政府迫切的融資需求。

　　有媒體根據財政部數據測算認為，今年8月末，2009年發行的2000億元地方債將全部到期，更廣義的到期洪峰在今明兩年，預估到期額度將達到3萬億元。

　　此外，全國人大公佈的《中華人民共和國預算法修正案（草案二次審議稿）》叫停了地方政府自主發債，地方政府一條重要的融資渠道被關閉。

　　“從地方政府資金來源看，上半年稅收不理想、土地出讓金收入大幅下降，而銀行對地方融資平臺貸款控制很嚴。”中信建投宏觀債券分析師施同亮表示，“從支出來看，前幾年很多債需還本付息，且不論新項目開工需大筆資金，僅‘舊債’就需要不少資金來還。因此，資金缺口較大，可以預計未來幾年地方政府的總債務規模是擴張的。”

　　用益信託工作室分析師徐穎風對中國證券報記者表示：“原先借的債要還，該上的項目還要上馬，而銀行對地方融資平臺的貸款控制很嚴，自行發債大門又緊閉，因此信託其實是比較理想的融資方式。”

　　規模繼續看漲

　　多數業內人士認為，下半年與地方政府合作的基建類信託計劃仍將呈持續增長態勢。

　　一家信託公司的銷售經理張先生介紹，就基建類信託來看，100萬元認購額度的年化收益率一般為9%，300萬元認購額度的年化收益率可達到10.5%，300萬以上認購額度的可再稍高些，再加上信託公司收取的管理費，通過信託融資的成本約為百分之十幾。

　　對於基建類信託的風險，徐穎風表示，基建類信託和城投債類似都是剛性兌付，因此風險要看具體項目的運轉情況及其背後支持的地方政府財政狀況、融資平臺公司的擔保情況等。而施同亮認為，近幾年內基建類信託的兌付應該沒有問題，但再往後，隨著地方政府各類債務規模擴大並且許多債務集中到期償付，可能會出現局部風險。