本報記者 王輝

　　中國人民銀行上周公佈的金融數據顯示，截至6月末，我國外匯儲備餘額為3．24萬億美元，較一季度末的3．305萬億美元減少了650億美元。這是自去年四季度之後，我國外匯儲備再次出現單季度的負增長，且下降規模也遠高於去年四季度的206億美元。

　　值得注意的是，此次我國外儲再次出現顯著負增長，所面臨的國際外部環境尤為令人深思。自5月份以來，美元指數自79點下方一路強勢振蕩上揚，當前已強勁攀升至83點上方。而與之相對應的是，以印度、俄羅斯等部分金磚國家為代表的新興經濟體貨幣自二季度以來則普遍遭遇了1998年以來的最嚴重貶值，並由此引發了較大規模的國際資本流出。

　　分析人士表示，在當前全球投資者普遍對世界經濟前景預期偏于負面、歐債危機至今仍深陷泥潭的背景下，國際資本從新興市場的流出，雖然有較明顯的避險特徵，但最終是否會演變成外流的長期趨勢，值得高度關注。

　　本月早些時候，俄羅斯央行稱，根據該行測算，2012年上半年俄羅斯資本凈流出達434億美元。而巴西政府也表示，該國股市基金資金上半年出現大規模流出，規模已經接近2008年水平。對此，國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，新興經濟體當前正面臨貿易滑坡以及資本流動波動較大的局面。一些分析人士指出，部分新興經濟體高風險的國際收支模式，可能會增強資本流出的動力，放大資本外流對其經濟的衝擊效應。

　　與此同時，在長期以來處於全球金融風暴眼中的歐元區方面，今年以來資本的大規模流動也同樣令投資者感到不安。西班牙銀行在6月末公佈的國際收支數據顯示，僅在2012年前4個月，該國的資本凈流出就高達1219億歐元。

　　在國際資本從部分新興經濟體及債務危機深化的歐元區國家大規模流出的同時，長期以來作為國際資本重要避風港的美國，則重新成為這些流出資本的目的地。美國財政部7月17日公佈的國際資本流動報告顯示，5月份美國國際資本凈流入突破1000億美元，達1017億美元。而在4月份，這一數據還是凈流出82億美元。分析人士指出，在全球經濟前景不確定性日益突出的背景下，一旦美元轉強與美元資本向美國本土的回流逐步達到“共振”，那麼國際資本從新興經濟體的外流規模，就有可能顯著放大。

　　對於當前國際資本流動對於我國的影響，分析人士指出，雖然長期以來我國穩健運行的實體經濟、健康的貿易收支狀況、穩固的金融體系會極大地降低資本流出的動力，但在當前國際形勢下，仍應結合外匯佔款、貿易收支、商業銀行結售匯等金融數據，增強對於跨境資本流動的監控。與此同時，考慮到外匯儲備、外匯佔款等數據直接影響政策放鬆對於基礎貨幣投放的效果，貨幣政策也需更加前瞻性、針對性地預調和微調，保持流動性的長期適度寬鬆。