全球範圍的快速擴張，雖然能帶來收入及規模的快速增長，但同時也帶來了對利潤的考驗。

　　日前，中興通訊（000063.SZ）公佈的2012年半年度業績預告顯示，上半年凈利潤將下滑60%~80%，約為1.54億~3.08億元，而去年同期的凈利潤為7.69億元。受此影響，昨天開盤後，中興股價隨即跌停，最終收盤價為11.72元。

　　與凈利潤大幅下滑形成對比的，是中興上半年收入仍將保持兩位數增長，這或許在一定程度上反映出中興在“跑馬圈地”的過程中採取了較為“激進”的價格策略，但中興有關高管否認中興採取了激進的市場策略。

　　對於業績出現如此大幅度下滑的原因，中興通訊解釋稱，一是由於投資收益下滑。2011年上半年，中興通訊出售了持有的上市公司國民技術（300077.SZ）股權，獲得了不菲的投資收益。

　　“由於本公司對國民技術的經營活動不再具有重大影響，對剩餘尚未出售的國民技術股份從長期股權投資轉入交易性金融資産進行核算，並按公允價值計量確認投資收益和公允價值變動收益共約人民幣9億元。”中興通訊表示。

　　導致凈利潤大幅下滑的第二個原因是匯兌損失。對於國際市場收入已經超過50%的中興通訊而言，任何外匯市場的波動，都對公司收入和利潤有直接影響。

　　由於受到歐債危機的影響，歐元以及很多新興市場國家的幣種大幅貶值，導致中興通訊産生匯兌損失，而上年同期為匯兌收益。“去年同期我們的匯兌收益為2.8億元，而今年上半年是1.5億~2億元的匯兌損失。”一位中興通訊高管對《第一財經日報》表示。

　　不過與前兩個原因相比，部分國內運營商網絡合同因運營商招標推遲而未能在上半年報告中予以確認，是影響業績的更主要原因，這導致中興上半年財報收入增長未達預期，同時，總體毛利率也比去年同期有所下降。

　　“由於上半年招標開始很早，推遲較多，多項重要招標未能計入當期業績。”中興通訊副總裁樊小兵解釋説。

　　記者了解到，中國電信上半年的CDMA擴容招標中，中興的市場份額依然維持第一，但由於商務談判比較複雜，到6月底才完成各個省份的分簽工作，加上收入確認和發貨可能需要一定時間，對於中興通訊的半年報也有一定影響。中國聯通的WCDMA招標也有類似情況。

　　第三方數據顯示，中國聯通的WCDMA招標是目前三大運營商投資增加比較明顯的一個訂單，集採規模三年前最大。該項目從3月份開始，但最終完成招標是6月底，中興通訊獲得了近30%的市場份額，高於存量市場25%的佔有率，但仍未能計入上半年財報。

　　此外，中國移動上半年招標的多為WLAN等利潤率較低的産品，TD-SCDMA六期招標尚未開始，投資完成率僅為去年同期的50%，投資進度與時間進度相比完成率較低，這也在一定程度上影響了中興通訊上半年的財務表現。

　　中金公司發佈的報告顯示，中移動TD和中電信PON的採購約20個億的收入沒有被確認到中興的上半年；上半年確認的收入主要來自去年的低毛利，甚至虧損的訂單，這拉低了上半年系統收入增長率10個百分點,拉低設備毛利率3~4個百分點,減少了6億左右的凈利潤。

　　中金認為，“合同簽出來”和“業績報出來”之間一般有6個月的滯後性，因此，中金預計，到2013年，中興將受益於今年新簽訂的優質合同，利潤情況將大幅改善。