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下半年市場機會大於上半年，四季度機會大於三季度；到2012年底，上證指數有望上升到2600點。其動力有二：第一、預計2012年企業盈利同比增長9%，毛利率改善拐點有望在四季度出現；第二，靜態市盈率應能從當前的11倍在年底上升到12倍。
企業盈利可能跟隨物價在四季度回升。我們預計，三季度物價持續下跌，促使企業繼續“去庫存”，社會存貨水平進一步下降到歷史平均水平以下；社會總需求受到抑制，企業毛利率一直要到四季度物價觸底後才能回升。預計三季度市場還將在低位掙扎，但也正是很好的調整配置時刻。
推動投資者下半年入場做多的發令槍，是那些能夠改變投資者經濟預期的關鍵指標。這些關鍵指標已經出現的信號是，地産成交量持續回升和社會資金價格持續下跌（降息）。還需要等待的信號有：1，下半年月度新增信貸連續保持在6000億以上；2，放鬆對地方政府，甚至是地産開發商的融資；3，中長期貸款資金價格下降到7%附近或者以下。
建議行業配置上，從“強者恒強”逐漸走向“潛伏週期股”。盈利尚未觸底，資金價格下行，“強者恒強”的主題還將延續，地産、白酒、消費和科技類主題有相對較好表現；而隨著盈利逐漸觸底，與投資密切相關的週期股或許在四季度有較好表現。
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