最近與業內及部分投資者交流時，其大多表示中國A股市場問題重重，效率與問題不斷。筆者通過研究發現與歸納，中國證券市場目前的怪相的確是層出不窮，這些怪相本身反映出我國證券市場效率較低與不成熟的表現。從A股市場發展來看，這些因素或將成為市場發展的障礙，累積成較大的風險。如果不能有效改革，其未來A股市場的問題或將累積日甚，出現系統性風險的概率不能排除。筆者將其十大怪相歸為：

　　一、 市場低迷，散戶成為“替罪羊”。日前管理層發展壯大機構投資者思路並不錯，但是從種種跡象與表態來看，監管部門已將我國資本市場不成熟的一大原因，歸結為散戶在股票交易中佔主導地位。很顯然，在“有關領導”的眼裏，散戶成了A股市場不成熟或低迷不振的“替罪羊”。

　　二、 利益發行，我行我素。今年以來，我們研究發現多家新股發行存在保薦加直投模式，利益發行導致的業績大變臉，傷害的投資者可謂較多，但沒有一家機構獲得符合實際的重罰。近期一家大盤股更是出現利益發行的信號，競然安然通過。研究發現其大股東、PE機構、保薦人、承銷商、財務顧問、詢價者、報告推薦者均為同一利益體，此券商或券商係基金的高管任職中不乏原監管層人員，在詢價過程中，更是報出比其它機構高40%的價格，利益關聯明顯。而這之前的行為更為明顯，目前仍無變化，顯示源頭問題重重。

　　三、 退市制度新老劃斷，網開一面，末挂鉤分紅退市。

　　四、 基金及其它機構連年虧損，三費仍然高啟；部分機構重倉股年度不分紅，上來就是數百億的融資。

　　五、 爭世界第一，卻無國際化上市公司登陸A股；A股股價方面中國以喝酒創世界第一，而美國以科技創新世界第一，

　　六、 條條過多使得專業資格分析師卻很難在專業報刊上發表研究觀點，提升專業研發觀點平臺。證券刊物成為非專業出版物或成為政策性專業新聞報；專業資格與非專業資格研究觀點錯位，市場化變成行政化。

　　七、 機構經營行為卻為暫行辦法、通知、規定等不斷變化影響負面，機構專業人員流失嚴重，而美國標準普爾等大評級專業機構可以獨立降美國主權債務評級，監管層或協會組織無權干涉，法律定位較好，中國缺少獨立性機構。

　　八、 創造題材給經營不善的機構創新，炒作高PE概念。

　　九、 針對媒體數據實證、重大質疑類上市公司業績與包裝上市IPO類公司，市場無視。

　　十、 交易所功能定位、人事、監管等獨立性不準，與世界主要交易所相比，其獨立性喪失。

　　筆者只是對一些證券市場發展中的問題進行觀察性總結，實際上問題的嚴重性遠非上述，對於上述10大怪相，筆者深表憂慮，改革的深度與方向如果不足，或偏差較大，那麼改革就可能演變為拆東補西的行為，偏差過大的情況下，越改革或越風險傷害越大。如何保持證券大法的基本穩定，少出臺那些不斷影響企業經營、機構運營等方面的通知、辦法、暫行規定等，或是真的要象美國證券市場深入的學習。九鼎德盛