動力煤價格回調趨勢已經由沿海蔓延至內地。為了更好地應對市場變化，同時也為了對煤價何時能止跌企穩作出更好的判斷，我們需要對導致煤價回調的深層原因進行更好的把握。

　　國際市場供求寬鬆煤價連續回調是外因

　　國際煤價回調幅度也有所加大。首先，國際市場煤炭需求乏力。其次，國際市場煤炭供應增長較快。再次，5月份以來歐債危機再度升溫，美元不斷走強，以石油為代表的大宗商品價格暴跌，煤炭市場進一步遭受打擊。

　　國際市場寬鬆的煤炭供求形勢導致國際煤價不斷走低，大量低價進口煤不斷涌入我國，壓低國內煤價；5月份以來歐債危機再度升溫，國際大宗商品市場信心嚴重受挫，導致國際煤價進一步走低，同時也對國內市場信心造成一定影響，進一步促使國內煤價走低。

　　國內需求乏力煤炭供求寬鬆是根源

　　國際方面因素是促使國內煤價走低的重要原因，但顯然不是全部。國內煤價回調也與國內需求乏力、煤炭産量增長較快以及煤炭庫存不斷攀升有直接關係。

　　第一，國內煤炭需求乏力。今年以來，投資、出口雙雙呈現疲態，國內經濟增長整體放緩。1~5月份進出口總額、出口總額和進口總額同比分別僅增長7.7%、8.7%和6.7%，較去年同期分別下降19.7個百分點、16.8個百分點和22.7個百分點；1~5月份，名義固定資産投資（不含農戶）同比增長20.1%，較1~4月份下降0.1

　　個百分點，其中，房地産開發投資同比增長18.5%，較1~4月份下降0.2個百分點，前者增速創2002年以來同期新低，後者增速則為除2009年之外1999年以來同期最低水平。考慮能耗利用水平的提高，今年1~5月份主要高耗能行業煤炭需求增長非常有限。

　　第二，國內主産區原煤産量持續保持較快增長勢頭。據內蒙古、山西和陜西地方煤炭主管部門統計，今年1~5月份，三省區累計分別完成原煤産量4.2884億噸、3.7735億噸和1.7181億噸，同比分別增長16.6%、14.3%和11.6%。

　　第三，社會煤炭庫存不斷攀升。庫存攀升實際上是國內煤炭供求形勢日漸寬鬆的具體表現。3月份以來，全國重點電廠煤炭庫存持續攀升，電廠煤炭庫存不斷增加的同時，煤礦煤炭庫存也在增加。全國國有重點煤礦庫存由1月末的2703萬噸，一路增加至5月末的3582萬噸。

　　市場信心受挫是直接原因

　　5月份以來，國內煤價回調幅度不斷加大，6月16日~23日一週內環渤海5500大卡動力煤價格環比下跌16元，創下去年11月煤價回調以來最大單周跌幅。除了今年以來始終存在的供求寬鬆之外，5月份國內經濟下行壓力突然加大，歐債危機再度升溫，國際市場大宗商品價格暴跌，市場信心遭受毀滅性打擊則是促使煤價加速回調的直接原因。

　　由於市場信心受挫，下游部分用煤企業，特別是部分市場煤用戶基本上暫停了國內煤炭採購。環渤海各個港口錨地船舶數量與正常情況相比，大幅下降。採購減少的結果是，5月20日以來短短20多天時間，秦皇島港煤炭庫存暴增300多萬噸。港口煤炭庫存暴增反過來又進一步影響了市場心理，促使用煤企業觀望情緒進一步升溫，從而加劇煤價下跌。作者：李廷