規模龐大的住房公積金有望成為債券市場生力軍。中國證券報記者27日獲悉，住房公積金投資渠道放開可能伴隨著《住房公積金管理條例》修訂而推進。此次修訂有望在明年6月前完成，主要目標之一就是調整住房公積金用途和功能，其中涉及調整投資渠道。專家認為，考慮到住房公積金的龐大規模和流動性需要，債市很可能成為其主要投向。

　　中國證監會辦公廳巡視員江向陽近日在上海表示，證監會與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營取得實質性進展。專家表示，在當前我國超過2萬億元的住房公積金餘額中，固定部分有四五千億元，這將成為投資主力。

　　使用率不高

　　住建部數據顯示，截至去年底，全國住房公積金餘額總計為2.1萬億元。

　　儘管如此，我國住房公積金使用率不高。住建部數據顯示，2008年末，住房公積金使用率(即個人提取總額、個人貸款餘額與購買國債餘額之和佔繳存總額的比例)為72.81%，同比降低1.78個百分點。住房公積金運用率(個人貸款餘額與購買國債餘額之和佔繳存餘額的比例)為53.54%，同比降低3.51個百分點。此後，住建部再未公佈過此類數據。

　　復旦大學管理學院住房政策研究中心執行主任陳傑向中國證券報記者表示，我國住房公積金總體使用率不高，隨著住房成交量變化，近年個人提取額和貸款額有所降低。

　　根據國家統計局的數據，儘管近兩年來全國商品住宅成交量緩慢上升，但在住房公積金繳納率較高、繳納額度較大的東部城市，房屋成交量下滑明顯，住房公積金使用率也有所降低。

　　陳傑表示，與養老金不同的是，全國每年新繳納並提取大量住房公積金，使這部分資金流動性較大。但龐大餘額中的固定部分，仍有四、五千億元規模，一旦放開投資渠道，可能成為未來首批入市資金。

　　兼顧流動性

　　當前我國住房公積金投資渠道比較狹窄。按照此次修訂前的《條例》規定：“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經住房公積金管理委員會批准，可以將住房公積金用於購買國債。”

　　從2010年開始，住建部在28個城市啟動試點，利用住房公積金貸款支持保障性住房建設，申請貸款額度共約493億元。由於保障房投資回報週期較長，這種方式能否兼顧住房公積金的流動性，並保證其收益，尚存爭議。

　　業界比較傾向於將住房公積金投向債市。“既能容納其龐大規模，又可兼顧流動性。”陳傑表示，住房公積金應採取更安全、流動性高的投資方式。

　　目前多數債券品種的利率高於銀行存款利率，收益穩定，且安全性高。上市債券具有較好的流動性，隨著金融市場進一步開放，債券流動性會不斷加強。業界認為，這些特徵頗符合住房公積金投資的要求。

　　為防範投資風險，專家建議，住房公積金投資債券範圍可從國債、政府債券和其他具有良好流動性的信用等級在投資級以上的金融債等有價證券開始，然後逐步擴大範圍。